萧楠
易方达消费行业股票基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从现在的宏观形势看，如果没有较为有力的外部力量，内需显著回升可能还需要一段时间。对抗人口、人均年龄等长期宏观变量本身就是在和时间赛跑，而短期的就业、人均收入等变量，也亟待强有力的支撑。目前我们的配置还要更多依赖外需，过多的内需配置会使得我们持续损失超额收益。我们会持续观察宏微观的变化，等待市场风格、政策、周期等变量的转折点。
易方达消费行业股票基金报告期内基金投资运作分析
2026年上半年，内需方面，无论是经济基本面还是资本市场的表现，都不尽如人意。上半年各种微观数据，无论是高端零售，还是中低端餐饮、服装以及耐用品，都难以用复苏形容。从一些更宏观的变量，比如出生率、就业率等指标看，内需的基本面可能还需要更多的时间才能改善。市场表现分化严重，非AI类的板块几乎没有表现，部分板块更是跌至2024年924的水平。上半年上证综指涨3.16%，代表大盘风格的上证50指数跌1.38%，代表成长风格的创业板指数涨35.58%，中证内地消费指数跌20.99%，是全市场表现最差的指数之一。白酒、零售板块屡创新低，跌幅超过20%，在消费板块中表现也相对较差。
面对当前的宏观环境，我们增加了汽车、两轮车、黑电等海外收入占比较高的公司的配置，减持了部分治理结构风险暴露较大的白酒企业的配置。未来能够把海外收入做大、抢占市场份额的公司，会是我们重点配置的对象。
摘自 易方达消费行业股票基金2026年中期报告
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