易方达稳健增长混合A基金报告期内基金投资运作分析

2026年二季度，宏观层面地缘风险逐步缓解，中观层面AI产业趋势景气印证，全球风险资产风险偏好普遍回升，A股也在科技板块带领下震荡上行。指数表现看，二季度上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，沪深300上涨11.90%，创业板指上涨36.35%。科技与非科技K型分化明显，中信30个一级行业指数中，仅7个行业收涨，且多数与科技挂钩，其中电子、通信涨超60%，建材、机械、化工涨超10%，其余23个行业均下跌，以消费者服务、农林牧渔、综合金融为代表的消费、地产等内需板块跌幅居前。港股市场受制于内需基本面偏弱、全球流动性扰动，分子端、分母端皆有压力，二季度恒生指数下跌7.69%、恒生科技指数下跌3.82%，分行业看，工业、综合企业、金融业收涨，其余行业均收跌，原材料业、能源业跌超20%。

具体而言，宏观层面，二季度油价、地缘是最重要的定价因素，年初以来的复苏与降息交易在3月被高油价打破，而4月美伊进入谈判窗口期，油价回落，全球股指普遍回升；5月美伊地缘持续扰动、高油价对于经济的影响逐渐呈现，风险资产震荡加剧；6月美伊协议达成，油价回落，沃什上任后加剧全球加息预期，此时美元、全球流动性才与油价脱敏；中观层面，AI产业趋势是科技风格在全球范围内领跑的主因，全球大型科技股、A股财报陆续披露，海外算力链的高景气得到印证，同时国内DeepSeek、字节跳动提升资本开支预期，部分科技公司上修订单、财报超预期，也带来国产算力链条的景气预期，全球范围内的科技行情持续演绎。整体而言，二季度A股在科技板块的引领下震荡上行，但科技与非科技板块的表现分化加剧。

报告期内，随着权益市场上涨，组合权益仓位上升。具体来看，领涨的通信和电子仓位提升较多；另外对非科技方向进行调整，食品饮料、化工、医药仓位有所下降，而金融、家电、轻工方向仓位有所提升。组合重点配置商业模式稳定的消费和金融，以及AI产业链龙头公司。

总体来说，二季度的投资运作基本延续中长期的操作思路，保持了投资的连续性和一致性。