易方达战略新兴产业股票A基金报告期内基金投资运作分析

2026年初市场较为乐观，延续了2025年的表现。进入3月份，随着美伊冲突的持续，油价持续攀升，全球资本市场出现明显降温。市场从最初预期冲突很快结束的乐观情景，向冲突或将进一步持续的方向演绎。我们在2025年报指出随着2025年股票市场的大幅上涨，市场估值已经进入合理水平，部分板块估值较高，3月份估值较高的公司出现明显回调。

2026年初AI变化仍然很大，随着Anthropic 4.5和4.6模型的推出，模型准确度提升明显，在此基础上构建Agent的成功率和准确度大幅度提升，skill的出现增加了模型在不同场景的落地潜力。即使在现有基座模型能力不明显提升的情况下，AI的应用也将逐步打开，从Coding领域往更多办公应用场景迁移，AI推理收入预计持续将高增长。随着2026、2027年Agent的爆发，我们认为全球主要大厂的二季报到四季报会继续体现AI对主业的加速以及AI模型的逐步进步，2026年我们仍然看好AI在Agent方向、to B方向的持续进步。

2026年我们继续配置具有明显供需缺口的AI硬件方向，包括光模块、光芯片、光纤光缆、存储、PCB新材料等，仍然看好AI对国内半导体上游晶圆厂以及设备材料的拉动。

本基金持仓结构跟随产业发展调整：我们继续看好人工智能海内外发展进展，聚焦产业链紧缺的光模块、PCB、存储产业链、先进制程算力芯片产业链；沿着AI供给缺口扩大的方向，布局光纤光缆、液冷、电源等方向。我们减持了估值较高、虽然长期空间较大但是短期业绩兑现能力不足的标的，更加注重估值和业绩的匹配。