易方达上证50增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，中央制定的中国经济发展“十五五”规划表明，2035年将基本实现社会主义现代化的经济发展目标，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，这就要求“十五五”时期国内经济保持稳健的发展速度。2026年是“十五五”规划的第一年，预计货币政策将继续保持宽松、财政政策将更为积极，国内经济将呈现复苏向上的态势。同时，人类正处在AI科技浪潮的快速发展阶段，AI在各个领域的快速应用将深刻改变社会与经济结构，以机器人、创新药、自动驾驶、商业航天等为代表的新质生产力正在加速发展。中国与欧美等发达国家的关系进入良性发展阶段，出口产业回到正常的增长轨道上来。因而，我们对未来的中国经济增长充满信心。目前A股的估值处于合理偏低的水平，低利率市场环境正吸引着场外资金的不断进入，我们对A股市场的未来走势保持乐观。

本基金将继续保持90%以上的股票配置，将继续深入研究各成份股公司的前景，坚信业绩的持续增长是股价持续上行的内在驱动力；继续超配重视股东回报的企业，逢低增加成长空间大、竞争格局有序和具备核心竞争力的成份股配置比例。同时，立足于对各成份股企业未来1-3年的企业内在价值变化的预测，进行灵活操作，力争为投资者带来超越基准指数的回报。

易方达上证50增强A基金报告期内基金投资运作分析

2025年，宏观环境变化剧烈，股市大幅上行。一季度中国自主开发的DeepSeek开源AI大模型震撼全球，人工智能引领新一轮科技大浪潮来临；二季度美国关税政策大幅波动，印巴、以伊等局部冲突起起落落；下半年中国经济发展的“十五五”规划出台，美联储连续三次降息共0.75个百分点，大宗商品大幅上行。国内经济基本面保持稳定，全年GDP增长5.0%，达到年初规划的经济发展目标，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，固定资产投资同比下降3.8%，全国新建住宅销售面积同比下降9.2%、住宅销售额同比下降13.0%，下半年经济数据出现一定的回落。12月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.9%，物价通缩的局面仍在持续。12月末国内广义货币供应量M2同比增长8.5%，利率水平进一步下行，整体宏观流动性保持宽裕。财政政策保持积极，制造业“反内卷”逐步推进。在此宏观背景下，2025年A股市场在波动中持续上行。上证50指数全年上涨12.90%。有色金属、人工智能、半导体、电气设备等板块成为全年的亮点，涨幅普遍在40%以上，食品饮料、地产、煤炭、公用事业等泛内需行业表现较差。

本基金是跟踪上证50指数的增强型指数基金，股票仓位保持在90%以上，在行业配置上，多数行业与指数权重分布一致，非银金融、电子、家电、医药生物等行业超配，银行、公用事业、交通运输等行业低配。报告期内，根据指数成份股变化与对市场形势的判断，本基金进行了部分调整操作。基于国内需求恢复进度的短期不及预期，减少食品饮料、银行、煤炭等内需行业的配置；对人工智能的发展浪潮的看法趋向乐观，增加电子、半导体等行业配置；对证券保险行业进入上行周期阶段的判断下，增加券商、保险行业配置。本基金的报告期业绩战胜基准指数。