易方达新丝路混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年四季度，市场维持震荡态势，经济大盘在出口和科技创新的拉动下稳中有进，内需基本面上也开始有更多亮点出现，沪深300指数期间微幅下跌0.23%。从板块来看，国防军工、石油石化、有色金属等板块涨幅居前，医药、传媒等板块表现相对靠后。

过去一年，不少出口导向的高端制造业在贸易战的扰动下完成了竞争力的进阶，无论从供应链管理、渠道管理还是品牌运作上都变得更有韧性、更有掌控力。在过往的投资策略分析中，我们也多次表达了对于出口这个投资方向的认可。

在面对海外结构性需求出现的时候，海外竞争力的提升也让我们的企业能够更及时地把握时机、获取份额。比如在燃气轮机海外供应链持续紧张的背景下，国内公司能够迅速承接和补位。我们在四季度也增配了相关链条上的公司，我们也相信这样的结构性的机会未来还会不断出现。

人工智能是当下市场的重要关注点，目前它已经进入人们的生活，影响我们的信息获取和交互，往后看能够执行具体动作的具身智能仍然具备最为广阔的想象空间。一方面我们密切关注海外巨头的研发和量产进度，布局产业链相关公司；另一方面我们也认为，具身智能对于传统制造业的改造是大有可为且短期更容易落地的，比如在纺织、物流等细分领域内已经逐步体现。

报告期内，我们适度降低了医疗器械、风电等板块的配置，同时在出口方向上增加了燃气轮机、摩托车等板块的配置。整体来看，本基金仍在机械、汽车、新能源等高端制造业领域保持均衡配置，致力于挖掘中长期成长路径清晰的细分行业与个股，分享企业的成长价值。