易方达中证1000量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

2025年四季度，经济有所放缓，规模以上工业增加值回落。制造业投资增速下行，反映需求不足，中长期供给可能收缩，逐渐趋向供需平衡，ROE在低位逐步筑底。房地产新房销售低迷，可能影响地产商现金流，二手房销售相对稳健，但房价承压。出口短期略有走弱，预期中期将有修复。由于收入和房价影响，居民信贷需求不强，叠加财政补贴消退，消费提升还有待时机。“十五五规划建议”针对性提出明显提高居民消费率、内需拉动经济增长主动力作用持续增强等经济目标，可预期相关政策有助于市场回暖。财政政策更多服务战略性目标，科技、民生、国防等领域更值得关注。国外地缘政治也有诸多挑战，带来诸多不确定性。在这样市场环境下，市场波动和板块分化加剧，中证1000指数未能延续前三季度上升趋势，而是呈现高位震荡。不过，我们的量化模型在此阶段表现依然优异，超额收益表现较好。

报告期内，基本面较优的公司具备明显超额收益，而业绩不佳或存在财务问题的公司则表现较差。在基金运作中，我们始终坚守风险防控底线，对业绩变脸风险高、行业竞争力弱、股权结构不稳定以及财务指标异常的企业保持警惕和予以规避。从量化模型的迭代角度，本季度我们增加了基本面事件驱动类策略的研究力度，并对原模型进行了迭代。后续，我们会继续增加低相关性策略，力争使得超额收益更加稳健。

本基金为指数增强型基金，主要采用多因子量化选股模型作为投资策略构建投资组合。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。