易方达易理财货币A基金报告期内基金投资运作分析

2025年四季度，国内经济延续弱复苏态势，内需相对疲软，出口相对强势。在政策和出口的双重影响下，12月制造业PMI回升至50.1%荣枯线以上。不过中期来看，需求仍需政策支持，地产边际仍将拖累，PMI改善的持续性和幅度有待观察。展望后续，进入“十五五”规划开局之年，市场对于政策和经济预期都较为乐观，我们将持续关注未来政策定调和落地情况。

四季度以来，债市呈现“先下行后企稳回升”的走势，市场波动的主要驱动力来自于机构行为和预期扰动。权益市场不再是单边上涨行情，总体高位震荡，对债券市场的影响较三季度边际减弱。央行重启国债买卖操作，由于规模较小，对市场影响较小。进入年底，市场在债券供给较多和配置盘需求不足的担忧下，短端保持稳中略降，长债上行幅度较大，收益率曲线有所陡峭化。

操作方面，报告期内本基金以同业存单、同业存款、短期逆回购为主要配置资产，积极参与市场行情。根据对经济政策基本面和市场供求的判断，结合基金规模变化情况，组合平衡风险和收益，调整了杠杆和剩余期限。总体来看，组合四季度在保障投资者的流动性需求的同时创造了较稳健的投资收益。