易方达港股通红利混合基金报告期内基金投资运作分析

一季度，港股市场全线上扬。主要指数在1月上旬出现回调后，呈现上涨态势。恒生指数和恒生港股通高股息率指数分别上涨了15.25%和3.99%。宏观经济层面，首轮10%关税落地对国内出口企业盈利造成冲击，但民营企业家座谈会释放的营商环境优化信号，叠加DeepSeek带来的估值修复机会，形成了对港股市场的更强支撑，吸引南向和被动资金流入港股。海外来看，特朗普关税政策反复推高通胀预期，美国经济、消费者信心、就业数据低于预期，显示经济增长动能减弱，美国衰退交易升温。总体来看，“东升西落”初见苗头。

本基金在一季度跑输基准。一方面，本基金较大比例地配置了稳定股息类资产。这类资产虽然波动较小，能在市场波动时提供稳健回报，但在市场单边上涨时，其表现相对落后，导致本基金整体未能充分受益于市场的上涨行情。另一方面，本基金以追求绝对收益为目标，坚持价值投资、逆向投资和逆周期投资的策略，使得组合与指数的偏离度较大。尽管如此，我们并不会因市场的剧烈变化而放弃对深度价值和逆向投资方式的坚持。我们相信，长期来看，这种投资策略能够为投资者创造更为稳健和可持续的回报。

作为港股红利基金，我们始终坚持挖掘深度价值，致力于构建风险收益非对称的组合，并保持组合股息率处于有吸引力的水平，以满足投资者对港股股息资产的配置需求。