易方达中证1000量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

继去年9月24日以来，增量政策持续推出，1月份六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，五部委重磅发声推动中长期资金入市，给市场逐步引入增量资金，市场情绪明显改善。1月底DeepSeek横空出世之后，海内外机构纷纷上调中国资产评级，中国科技资产得以重估。AI、算力、云计算和机器人等主题得到市场青睐，大量资金涌入，形成科技投资热潮。1月20日特朗普就职美国总统，随后对中国、墨西哥、加拿大、委内瑞拉、欧盟等国家地区的产品增加关税，市场风险偏好降低，成为核心不确定性因素。一季度中证1000指数累计收益4.51%。

虽然国内整体经济依然承压，随着增量政策和资金发力，经济持续改善。制造业景气自2月超季度性恢复后保持韧性，连续两个月保持在荣枯线之上，其中新技术相关的AI、高端装备制造贡献较多。但在价格层面，商品价格表现偏弱，劳动力价格相关指标还处于低位，就业压力持续，各种政策组合拳拉动经济反弹的效果可能还需一定时间。相较国内，需更加注意海外地缘政治带来的不确定性。特朗普就职后对多国和地区增加关税，激发国际贸易争端，将打压出口需求；同时对欧盟的关税也可能打断欧洲经济复苏路径，也进一步冲击出口需求。着眼于当下复杂的国际关系和国内经济环境，政府大力扶持经济、提升内需的决心坚定，必要时可能还会出台增量政策包，叠加经济的内在周期性，经济回升相信是必然结果。

本基金为指数增强型基金，主要采用多因子量化选股模型作为投资策略构建投资组合。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。