易方达新经济混合基金报告期内基金投资运作分析

受关税、地缘等不确定性扰动，外需预期承压，2025年一季度海外市场风险偏好持续下行。国内方面，一季度经济趋势并不明显，市场对内需复苏的强度及持续性仍存疑虑，但政策延续此前中央经济工作会议“稳中求进”的总基调，持续呵护投资者信心及市场风险偏好。一季度A股市场整体震荡，以行业、个股的结构性机会为主，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50涨幅分别为-0.71%、-1.21%、2.31%、4.51%、-1.77%、3.42%，其中有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁等行业涨幅居前，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑、房地产等行业相对落后。

本基金一季度净值增长为正，主要由于重仓了受益于AI技术变革的互联网、计算机、传媒、通信、电子等行业。我们自2023年起持续跟踪AI相关产业的发展，随着近几个月国产大模型的迅速进阶，我们认为中国科技企业不再只是映射品或供应链，正逐步成为引领和推动全球AI产业浪潮的一股重要力量，相关行业的商业模式逐步闭环，产业链的胜率和赔率均较2023年上半年均更为明确，是我们此轮加大对AI相关方向配置的原因。此外，我们也配置了长期需求明确、景气有望反转的医药、军工等行业，也贡献了部分收益。

展望未来，我们对全年A股市场表现仍保持乐观。尽管市场仍面临诸多挑战，但我们看到内需政策力度不减，且整体节奏更为前置，地产的拖累效应正在逐步消退，国内经济结构调整已经颇具成效。随着DeepSeek等国产大模型打破垄断，中国企业的迭代优化、应用落地能力有望充分发挥，助推诸多行业迈入新阶段、催生新供给、创造新需求，为相关产业和国内经济发展提供新动能。在政策呵护、产业进化、信心修复等诸多积极因素加持下，A股市场有望从流动性和信心拐点迈向基本面拐点。我们将秉承“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资产”的投资理念，不断发掘具备持续成长动能或风险充分释放有望迎来反转的行业及公司，致力于创造丰厚的投资回报。