易方达供给改革混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年,我们对A股市场的投资机会保持积极乐观的态度。从产业竞争力角度,我们欣喜地观察到越来越多的公司在逐步证明他们的竞争力并驱动公司不断成长,这是企业中长期收益重要来源之一。从估值角度来看,A股市场的部分股票,特别是与宏观经济关联较为紧密的行业里的部分公司,目前估值已经包含了较为明显的对未来的担忧和悲观的预期。虽然在某些特定宏观环境下,估值的回归需要更多的耐心,但较低的估值也通常意味着对风险的钝化和潜在更高的上行空间。而在产业变革角度,AI技术所带来的变革仍然在持续扩散和深化的过程中,这也可能带来更多潜在的投资机会。虽然宏观环境可能有较大不确定性,但我们对资本市场长期回报仍然保持乐观、保持信心。
本基金投资策略保持稳定。在研究方面,我们仍将持续把研究重点放在发掘产业创新变革、行业格局优化、企业份额提升等中长期变化所带来的机会。随着覆盖行业的扩展以及股票池逐渐扩充,我们越来越欣喜地捕捉到更多的投资线索,并期望在合适的时机逐步转化为组合持仓。
本基金将不断优化持仓结构,力争构建风险调整后收益更优的投资组合。
易方达供给改革混合基金报告期内基金投资运作分析
2024年A股市场整体波动较为剧烈,市场阶段性表现出对宏观逻辑、宏大叙事较强的敏感性,同时伴随着来自流动性的影响,A股全年呈现波动较大的W型走势。我们相信产业变化、企业竞争力提升等长期变化会带来持续的投资机会,并且相信这类机会将是未来非常重要的投资机会之一。2024年初,我们的持仓有较大的权重建立在汽车国产品牌崛起、汽车智能化等这些中长期产业趋势上,并且持股集中度相对较高,因此在年初受到来自宏观叙事以及交易结构等因素的明显冲击。2024年,我们积极拓展能力圈,寻找更多投资机会,同时更加灵活调整组合持仓。在股价大幅波动中,我们基于估值、行业变化、公司基本面变化等因素优化了基金的持仓,基金仓位和个股持股比例调整相对更加灵活,组合换手率有所增加。持仓结构上,整体增加了电子、传媒、快递、机械等行业配置,行业分布更加均衡;同时调整了汽车零部件、汽车整车和化工行业内的个股持仓结构,个股集中度有所降低,优化了组合的流动性。
在日常工作中,我们仍坚持将大部分研究精力投入具体的产业和个股的研究,希望不断增进对产业和企业的理解,同时不断努力扩大能力圈。随着研究范围的逐渐扩大,我们希望能有更多更好的投资机会慢慢纳入组合。