易方达信息产业混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

由于配置电子、信息化相关资产比例较高，整体表现不够突出，我们将努力进一步优化组合，根据对行业景气程度的预判对组合进行行业集中。展望2025年，随着宏观经济政策逐步落地，中国宏观经济趋势向好。随着中国泛科技产业竞争力提升，中高端工业品出口竞争力将进一步提升，内需也逐步进入好转的阶段。在这样的宏观背景下，预计资本市场活跃度将有所提升，潜在收益率提升是大概率事件。随着科技行业全球竞争力进一步提升，A股信息产业相关投资机会预计将进一步增加。AI算力产业链景气由海外产业链传导到国内算力产业链，同时AI推理应用预计大范围爆发，目前多数公司估值相对合理，信息化、传媒等行业弹性较大，我们将进一步增加相关行业配置比例。

基于以上判断，本基金在2025年将保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。

易方达信息产业混合A基金报告期内基金投资运作分析

2024年A股市场整体上涨同时分化明显，泛AI科技成长、有色周期以及大盘红利股表现较好，消费、新能源等白马板块相对较弱。2024年沪深300指数上涨14.68%，上证指数上涨12.67%，中小盘指数上涨6.55%，中证TMT指数上涨18.83%，创业板指数上涨13.23%，科创50指数上涨16.07%。海外主要经济体依然有较强通胀压力，美债利率高位震荡；国内通胀预期下降，利率下行。

分析原因：

（1）全球宏观层面，虽然特朗普的关税政策以及移民政策加剧美国再通胀压力，但随着全球发达经济体经济增长压力逐步显现，发达经济体通胀压力正逐步缓解，海外市场进入利率下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，国内财政政策发力加速国内产能出清、确立周期盈利低点；

（2）新兴产业层面：2024年全球AI产业发展进入加速阶段，微软、亚马逊、谷歌、特斯拉、字节以及META等全球CSP（云服务提供商）均加大数据中心侧的AI相关资本开支，全球算力产业链进入景气通道，同时大幅驱动数据网络的技术迭代与创新，“算力+算法+数据”的循环迭代模式基本成形，OpenAI、DeepSeek等大模型公司推理模型的逐步成熟加速产业AI-Agent的全面落地；

（3）A股资本市场流动性：由于国内外有利率差，整体A股资本市场面临一定流动性压力，但随着国内经济政策的逐步转向，资本市场流动性压力正逐步缓解；

（4）TMT产业：信息产业整体基本面分化，海外AI算力产业链、国内高端进口替代产业持续超预期，手机产业链、软件、游戏、新能源汽车、光伏、军工产业链均景气度较弱。

本基金在2024年保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升AI算力产业链以及半导体产业链等相关行业配置比例，降低了手机产业链、新能源产业链、软件等相关行业配置比例。