易方达信息产业混合A基金报告期内基金投资运作分析

2024年四季度A股市场活跃度上升，市场风险偏好明显提升，行业之间出现明显分化，AI+、信创软件、新消费、机器人等成长性行业股价有明显上涨，高分红、周期、大金融等大市值指标股进入高位震荡阶段。四季度沪深300指数下跌2.06%，上证指数上涨0.46%，中小盘指数下跌0.07%，中证TMT指数上涨10.12%，创业板指数下跌1.54%，科创50指数上涨13.36%，科创100指数上涨3.02%。虽然特朗普当选增大全球再通胀的担忧，但海外主要经济体通胀压力开始进入下行通道，美债利率缓慢下降；在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间逐步变大。

分析原因：

（1）全球宏观层面，虽然特朗普的关税政策以及移民政策加剧美国再通胀压力，但随着全球发达经济体经济增长压力逐步显现，发达经济体通胀压力正逐步缓解，海外市场进入利率下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，国内财政政策发力加速国内产能出清、确立周期盈利低点；

（2）A股资本市场流动性：随着美联储进入降息通道，国内资本市场流动性压力继续下降，国内资产估值大概率逐步进入上行区间；

（3）TMT产业：随着美国GPT-o3模型、国内字节大模型发布以及AI端侧产品路线图逐步清晰，四季度信息产业整体基本面出现景气上行，除了全球AI算力产业链、高端进口替代产业以及互联网平台盈利能力超预期，大部分半导体、软件、手机产业链、新能源汽车产业链景气也逐步从底部开始修复，大部分科技产业子行业进入盈利向上的周期拐点。

本基金在四季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了国内AI算力、半导体产业链、消费电子以及新能源产业链等相关行业配置比例，降低了涨幅较大的软件传媒等相关行业配置比例。