易方达新经济混合基金报告期内基金投资运作分析

得益于9月下旬以来政策端对国内经济、资本市场、地产、化债等问题的支持，四季度A股市场在前期大幅反弹后高位震荡，市场交易活跃，不乏结构性机会。四季度上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50涨幅分别为-2.56%、-2.06%、-0.30%、4.36%、-1.54%、13.36%。其中商贸零售、电子、计算机、通信、机械设备、传媒、银行等行业涨幅居前，食品饮料、医药、周期等方向相对落后。

本基金四季度配置较多的电子、计算机、通信、传媒等行业季度内涨幅居前，但由于四季度市场流动性结构分化，机构重仓股票整体受流动性因素压制而表现不佳，影响了本基金的绝对收益表现。

2024年上证指数、深证成指分别上涨12.67%、9.34%，虽然面临诸多挑战，但在政策支持和市场信心修复下，展现出了一定的韧性和复苏动力，过去三年首次实现正的年度收益。过去几年，市场对于中国资产的悲观预期不断加剧，这种悲观不仅表现为对分子端（企业盈利预期）的不断下修，也体现在分母端（市场估值）的持续承压，以及市场结构的极致分化。

展望2025年，市场仍面临国内经济复苏程度、海外降息节奏、贸易及地缘政治摩擦、产业发展进程等不确定性的挑战，但我们看到诸多积极因素也在积累：（1）政策端对资本市场的呵护力度不断加强，对于资本市场投资功能的建设更加重视；（2）部分行业景气下行风险逐步消化，优质企业已经率先迈过经营周期拐点；（3）市场参与者对于资本配置、股东回报等的认知不断深化；（4）外部高利率环境的压力已经部分缓解。我们认为上述积极变化有助于中国资产分子端的负向趋势、分母端的悲观预期逐步扭转。在机遇与挑战并存的2025年，我们将保持积极、审慎的心态，尽最大努力优化投资策略，以期为投资者带来满意的回报。