易方达信息产业混合A基金报告期内基金投资运作分析

2024年三季度末A股市场整体出现上涨，市场风险偏好有所提升，小市值个股超额收益明显，其中AI（人工智能）、软件传媒、新能源、机器人、军工等中小市值成长性行业由于之前调整幅度较大，在三季度有明显上涨；高分红、周期、大金融上涨幅度相对较小。三季度沪深300指数上涨16.07%，上证指数上涨12.44%，中小盘指数上涨15.39%，中证TMT指数上涨16.62%，创业板指数上涨29.21%，科创50指数上涨22.51%。海外主要经济体通胀压力开始下行，美债利率进入下行通道；在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间逐步变大。

分析原因：

（1）全球宏观层面：由于区域性地缘冲突以及美元降息预期，全球定价的商品价格维持在高位，随着全球发达经济体经济增长压力逐步显现，发达经济体通胀压力逐步缓解，海外市场进入利率下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，PPI（生产价格指数）以及PMI（采购经理指数）正在逐步见底的过程之中，产能出清的顺周期产业盈利低点基本确立，产能未出清的行业盈利仍然在寻底之中；

（2）A股资本市场流动性：随着美联储进入降息通道，国内资本市场流动性压力大幅减少，国内资产估值大概率逐步进入上行区间；

（3）TMT产业：信息产业整体基本面出现明显分化，全球AI算力产业链、高端进口替代产业以及互联网平台盈利能力超预期，大部分半导体、软件、手机产业链、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度依然较弱，但随着借贷压力以及成本端压力的缓解，预计这些行业的盈利能力环比将有所提升。

本基金在三季度保持较高仓位,以信息产业中成长性投资品种为核心仓位，提升了AI算力、游戏以及新能源产业链等相关行业的配置比例，降低了周期性较强的电子、软件等相关行业配置比例。