易方达新经济混合基金报告期内基金投资运作分析

受国内宏观政策变化、海外降息及需求预期波动的影响，三季度A股市场先跌后涨、波动加剧。7-8月内外需趋势性走弱，影响市场信心，A股市场整体延续了二季度以来的下跌趋势。随着9月下旬政府出台一系列提振经济预期、呵护资本市场的政策措施，市场在9月最后几个交易日大幅反弹。三季度上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50分别上涨15.05%、16.07%、16.19%、16.60%、29.21%、22.51%。其中非银金融、地产、消费、TMT、新能源等行业涨幅较大，周期、高股息等方向涨幅相对落后。

本基金三季度整体表现一般，主要由于配置比例较多的周期、通信等行业三季度涨幅相对落后，影响了净值表现，同时在市场整体下跌、减量博弈过程中，公募基金重仓股票整体表现较差。9月末市场反弹过程中，本基金持仓结构对内需的暴露度相对较低，重仓方向与反弹的主流方向非银、消费、地产等行业也有较大程度的偏离，在市场大幅反弹期间未获得超额收益。

展望四季度，尽管国内复苏强度、海外大选、降息、地缘政治等不确定性仍存，但从9月下旬以来的国内政策表态来看，政策端对于国内经济、资本市场的呵护态度已经比较明确，“政策底”雏形已现，内需资产相关的不确定性已显著削减。过去两年中美周期错配、人民币资产表现承压的趋势有望迎来反转，中国相关资产的系统性估值修复有望持续。此外，尽管过去三年A股市场表现并不如意，但我们也看到资本市场的制度建设在持续完善，市场参与主体对于资本市场投资功能的认识在持续深化，上述变化必将有利于资本市场的长远发展。在市场由熊转牛的潜在窗口期，我们力争尽自身最大的努力，为投资者带来满意的回报。