易方达上证50增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2024下半年，我国经济正处于高质量发展阶段，房地产行业尚未企稳，内需型传统经济产业链的复苏仍然缓慢，相关企业的盈利增长压力犹存。另一方面，下半年是美国大选的关键时期，市场对关税增加的预期在不断上升，美国通胀大幅回落，美联储有望进入降息周期，对出口相关产业链的影响趋向复杂。党的二十届三中全会聚焦全面深化改革、推进中国式现代化，为我国经济的长期增长奠定坚实基础，预计宏观政策将进一步发力；以人工智能、自动驾驶、低空经济、高端制造等为代表的新质生产力产业体系逐步形成，终将推动经济增长回到高质量发展的轨道上来。A股的估值水平已处于历史较低位置，股息回报率处于高位，吸引着长期资金的不断进入，成为市场的强大支撑力量，我们对A股市场的长期走势保持乐观。

本基金股票仓位维持在较高水平。同时，将继续深入研究各成份股公司的前景，坚信业绩的持续增长是股价持续上行的内在驱动力；在市场底部阶段，继续超配重视股东回报的企业，逢低增加成长空间大、竞争格局有序、具备核心竞争力的成份股配置比例，力争为投资者带来超越基准指数的回报。

易方达上证50增强A基金报告期内基金投资运作分析

2024年上半年，国内经济呈现弱复苏态势。一方面，社会消费倾向不足，消费品和工业品价格持续负增长，另一方面企业和居民扩张信贷的意愿不断走低，经济持续去杠杆化。国内经济循环的动力在减弱，6月份社会消费品零售总额同比增长仅2.0%，居民消费价格指数（CPI）同比增长0.2%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.8%；上半年新建商品房销售面积同比下降19.0%，房价低迷。6月末国内广义货币供应量M2同比增速6.2%，狭义货币供应量M1同比下降5.0%，降幅明显。另一方面，出口、基建投资、制造业投资等领域保持良好的增长势头。

在此经济形势下，政府持续出台多项促增长的重大政策，发行一万亿超长期特别国债，推动新一轮设备更新和消费品以旧换新；5月17日房地产政策进一步大幅放松，取消房贷利率下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、探索房地产收储机制等；证券监管机构致力于促进投融资平衡、维护投资者利益。市场信心逐步恢复，A股市场出现V型反转，逐渐走出低谷。上半年上证50指数上涨2.95%。银行、煤炭、公用事业等高股息板块表现亮眼，能源有色、出口产业链、AI（人工智能）、通信半导体等高景气行业出现上涨，计算机、商贸零售、社会服务、传媒、生物医药、房地产等内需产业出现下跌。

本基金是跟踪上证50指数的增强型指数基金，股票仓位保持高位。在行业配置上，在指数权重分布基础上，对食品饮料、家电、采掘等行业超配，对金融、光伏、电力等行业低配。报告期内，根据指数成份股变化与对市场形势的判断，进行了部分调整操作。基于对房地产投资的担忧减少了建筑装饰的配置，基于对煤炭消耗量长期减少和短期煤价下行的判断减少煤炭配置，基于对保险、造船、AI半导体等行业趋势较为看好增加了相关的配置，基于指数成份股的半年度调整，减少食品饮料、电力等行业的配置，增加银行等行业的配置。