易方达战略新兴产业股票A基金报告期内基金投资运作分析

2024年二季度初市场延续一季度末上涨走势，4月和5月上旬在地产政策带动下出现上涨，之后市场风险偏好下降，出现较大的回调。市场整体结构性分化仍然明显，在追求确定性的情况下，大市值公司表现显著好于中小市值公司。二季度以来经济仍然处于弱复苏的通道，量的复苏相对显著，价格的复苏比较分化。2024年以来人工智能产业海内外情况变化较大，在经过2023年下半年的回调后，核心个股估值回调明显，数字基础设施领域相关个股业绩大幅度增长，在消化估值后表现较好，软件和内容板块由于仍然处于产业发展早期，业绩还没有见到爆发的趋势，整体表现较弱。4-5月，海外智能终端行业发生变化，苹果、微软、谷歌等科技巨头推广AI（人工智能）手机和电脑，带动新一轮换机预期，电子领域相关个股表现较好。

本基金持仓结构跟随产业发展进行调整：A股方面，跟随人工智能产业落地进展，继续重点配置人工智能产业的数字化基础设施，增加智能终端板块的配置；在半导体产业链核心技术的薄弱环节继续重点配置壁垒较高且具有产品延展能力的优质公司，个股更加聚焦平台型公司，减仓了业绩确定性较弱的个股；在AI应用环节，关注AI对主业的改造，增加了有望受益于AI应用的互联网平台型公司。

从短期看，2024年国内经济继续复苏，流动性合理充裕，经过2023年的估值消化，市场对悲观因素反应较为充分，业绩和估值匹配的公司有望持续获得超额收益。从中长期看，新一轮技术变革出现萌芽的态势，人工智能有望在产业端逐步落地，在需求端带来新的增量，带动各个行业生产效率的提升，受益于这一轮产业趋势的核心公司有望为投资者带来持续回报。中国的比较优势仍然明显，在内需端继续挖掘卡脖子环节公司，在外需端挖掘有明显竞争力的公司，在这个过程中持续关注贸易壁垒带来的可能风险。

本基金保持较高仓位运作，将继续顺应产业趋势，保持产业洞察，积极寻找在产业变革中引领行业变革的优势企业的投资机会。