易方达信息产业混合A基金报告期内基金投资运作分析

2024年二季度A股市场整体出现调整，市场风险偏好有所下降，大小盘个股分化明显，软件传媒、新能源、机器人、军工等中小市值成长性行业调整幅度较大，高分红、周期、大金融有所上涨或相对抗跌。沪深300指数下跌2.14%，上证指数下跌2.43%，中小盘指数下跌5.30%，中证TMT指数下跌1.17%，创业板指数下跌7.41%。海外主要经济体依然有较强通胀压力，美债利率维持高位震荡；国内通胀预期进一步下降，利率下行。

分析原因：

（1）全球宏观层面：由于区域性地缘冲突以及美元降息预期，全球定价的商品价格维持在高位，发达经济体通胀压力依然没有明显缓解，海外市场利率依然在高位震荡；国内宏观经济正处于复苏初期，PPI（生产者价格指数）以及PMI（采购经理指数）正在逐步见底的过程之中，产能出清的顺周期产业盈利低点基本确立，产能未出清的行业盈利仍然在寻底之中；

（2）A股资本市场流动性：由于国内外依然有利率差，整体二季度资本市场面临一定流动性压力；

（3）TMT产业：二季度信息产业整体基本面出现明显分化，全球AI（人工智能）算力产业链、中高端服务器产业链、国内部分高端进口替代产业持续超预期，而大部分半导体、软件、手机产业链、游戏、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度依然较弱，但随着成本端压力缓解，预计这些行业的盈利能力环比将有所恢复。

本基金在二季度保持较高仓位，以信息产业中成长性投资品种为核心仓位，提升了AI算力以及半导体产业链等相关配置比例，降低了传媒、软件等相关配置比例。

由于配置AI产业链、半导体、传媒软件资产比例较高，二季度本基金整体表现一般，我们将努力进一步优化组合，根据行业景气程度预判对组合进行行业集中。展望三季度，消费电子产业链、智能汽车产业链基本面相对清晰，目前估值水平已经回到较为合理水平，组合计划将逐步增加相关配置比例。

基于以上判断，本基金在三季度计划保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。