易方达易百智能量化策略混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2024年，我们认为市场可能存在一些新的变化。具体来说，在当前宏观环境没有重大变化的情况下，过去三年大盘和小盘风格累计的超额收益可能会出现阶段性收敛。小盘和低流动性风格底层是以支付流动性溢价获得超额收益，但一旦市场反转，小盘股资金更难撤出，会支付昂贵的流动性成本。因此，我们认为小盘风格需要密切关注。另一方面，在市场预期极低的情况下，如果宏观经济层面能看到一些有利的变化，那么成长和价值风格也有望出现阶段性收敛。

我们将继续从自上而下以及自下而上两个角度进行深度研究，通过量化模型紧密跟踪相关数据，快速准确地做出投资决策。同时，我们依然会坚持在大数据、机器学习、另类数据中的深度研究，充分利用另类因子和市场因子对选股模型进行增强，通过事件驱动等更加多样化的策略进一步优化模型，不断做好模型迭代。

易方达易百智能量化策略混合A基金报告期内基金投资运作分析

本报告期内，在疫情防控政策优化后，市场首先对经济复苏产生了较强的预期。然而，随着高频经济数据的披露，市场对经济复苏的力度持续进行下修，经历了较为深度的回调。同时，伴随着人工智能、AIGC（生成式人工智能）等新技术的出现，A股也出现了一些结构性机会，但总体各大宽基指数表现并不理想。

从风格层面看，2023年全年是价值和小盘表现更优的年份。我们用国证价值和国证成长指数来刻画价值成长风格的差异，可以看到，国证价值指数全年收益率-2.50%，国证成长-18.95%，价值风格大幅跑赢。类似的，我们用中证2000指数代表小盘，沪深300指数代表大盘，发现前者收益率5.57%，后者收益率-11.38%，小盘风格更强。我们认为出现这种结构性差异的底层原因还是在风险偏好可控前提下，资金更加偏好机构和北向资金非重仓标的。