易方达中证1000量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

从市场风格层面展望2024年，我们认为市场可能存在一些新的变化。具体来说，在当前宏观环境没有重大变化的情况下，过去三年大盘和小盘风格累计的超额收益可能会出现阶段性收敛。小盘和低流动性风格底层是以支付流动性溢价获得超额收益，但一旦市场反转，小盘资金更难撤出，会支付昂贵的流动性成本。因此，我们认为小盘风格需要密切关注。另一方面，在市场预期极低的情况下，如果宏观经济层面能看到一些有利的变化，那么成长和价值风格也有望出现阶段性收敛。

易方达中证1000量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，随着新冠疫情影响逐步消退，经济生活回归常态，复工复产进展良好。国内经济政策向暖、流动性偏宽松、加上汽车和商品房销售出现阶段性好转，市场对于国内经济复苏的预期较为乐观，中证1000指数在一季度攀升至阶段性高点。然而4月份以来，经济数据有所回落，失业率偏高，内需低迷，外需承压，疫后经济复苏缓慢，中证1000指数持续大幅调整。

在报告期内，PMI（采购经理指数）数据除在9月份短暂回至荣枯线上（50.2），今年基本在荣枯线下徘徊，反映制造业景气有所回落。内需订单没有改善，而出口订单持续回落，需求端压力较大。在保交楼、限购放宽等政策指导下，房地产销售和竣工在三季度有较好表现，一、二线新房和二手房销售较好。但政策宽松的脉冲作用有所放缓，由于高库存和二手住宅挂盘的影响，四季度房产价格有下行压力。反映在价格指数上，CPI（消费者物价指数）和PPI（生产者物价指数）也是持续回落的。面临经济压力，货币和财政政策多方发力，多次降准降息，保持流动性宽松。推动城中村改造，促进就业、生产和消费，反映政府呵护经济和民生决心。海外经济面临诸多不确定性，地缘政治冲突导致能源价格上升，通货膨胀上升，多个央行开始加息周期，抑制实体需求，增加融资成本，反映到国内是外需承压，但中国出口的全球份额依然高于疫情前，对美国和欧盟等的份额回落，而对东盟和拉美等份额上升更多。

国际方面，地缘政治冲突、美国大选临近等因素都会带来较大不确定性，成为影响资本市场的重要因素，全球经济存在衰退风险，出口可能承压。

国内方面，10月社融新增1.85万亿，存量同比增速9.3%，而11月增速9.4%，主要源于政府融资发力，有力支持后续增量财政政策的落地，带动经济复苏。进入12月，看到建筑业景气回升，房建和土建均有起色，叠加因城施策的更多政策落地以及财政资金开始拨付，可预期下年地产会有较好回暖的可能。当下经济复苏处于蓄势待发的状态，随着经济回暖，市场信心和消费需求提升，市场有望走出底部拐点，实现价值回归。

我们继续从自上而下以及自下而上两个角度进行深度研究，通过量化模型紧密跟踪相关数据，快速灵活地做出投资决策。同时，我们依然坚持在大数据、机器学习、另类数据中的深度研究，充分利用另类因子和市场因子对选股模型进行增强，通过事件驱动策略等更加多样化的策略进一步优化模型，不断做好模型迭代。