易方达消费行业股票基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2023年底，市场的悲观情绪似乎达到了一个极点。诚然，价格水平持续回落，对消费者和投资者的预期都是极大的伤害，这种预期不被及时终结，就很难产生有效反转力量，预期持续地越久，逆转预期的代价就越大，对实体经济如此，对资本市场亦是如此。但无论是历史经验，还是我们的切身经历，都告诉我们，一味地沿着惯性线性外推，往往错过了投资中最关键的阶段。实际上无论是政策面还是宏观面，很多积极的信号正在累积，我们不会让情绪遮蔽眼睛，相反，我们持有的公司基本面越扎实，我们就越不会恐慌。我们和优秀的商业模式、优质的财务报表和优秀的管理层站在一起，在周期低点能够做到练好内功，锐意进取，才能在周期回升的时候拿回份额，更上一层。

易方达消费行业股票基金报告期内基金投资运作分析

在2023年，国内经济整体高开低走。包含价格水平在内的经济指标在经历了一季度的恢复后，持续下行。全年上证指数下跌3.70%，代表大盘风格的上证50指数下跌11.73%，代表中小盘成长风格的创业板指数下跌19.41%。中证内地消费指数下跌14.49%。消费子行业中，顺周期的零售、食品饮料等板块跌幅最多；汽车零部件、传媒板块和低估值的家电板块表现相对较好。

2023年上半年，我们基于对后续经济复苏的乐观预期，增加配置汽车及零部件等板块。但随着我们不断调整对宏观层面的判断，我们又陆续减持了家居、养殖等板块。在当前市场较为悲观的预期下，我们一方面努力降低组合整体的估值水平，另一方面用一些盈利确定性较强的品种代替利润增长趋势减弱的品种。此外我们增加了一些和黄金、保健品消费挂钩的个股的配置，希望分散风险来源，降低组合波动。