易方达上证50增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2024年，我国经济正处于高质量发展阶段。一方面，房地产行业下行的负面影响仍存在，CPI、PPI持续为负值，传统经济产业链的复苏仍然缓慢。同时，美国大选临近带来的不确定性、资本外流、供应链外迁等负面影响还在。另一方面，我国宏观政策在持续发力，制造业全产业链体系的优势明显，终将推动经济增长重新回到正常轨道上来。A股的估值水平已处于历史底部，股息率回报率处于高位，吸引着长期资金不断进入与坚守，成为市场的强大支撑力量，我们对A股市场的长期走势保持乐观。

本基金将继续保持90%以上的股票配置，同时，将继续深入研究各成份股公司的前景，坚信业绩的持续增长是股价持续上行的内在驱动力；在市场低迷阶段，继续超配重视股东回报的企业，逢低增加成长空间大、竞争格局有序和具备核心竞争力的成份股配置比例，力争为投资者带来超越基准指数的回报。

易方达上证50增强A基金报告期内基金投资运作分析

2023年，年初疫情影响逐渐消退，市场参与者普遍对经济增长充满信心，进入二季度之后经济冲高回落。房地产、新能源、出口等产业链的降速更为明显，消费品与工业品价格指数维持在低位，市场信心受到较大打击，A股整体出现较大跌幅。另一方面，通用人工智能取得里程碑式进展，ChatGPT引领新一轮科技浪潮的来临，算力与人工智能板块表现较好。从统计局数据来看，全年国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，全国固定资产投资同比增长3.0%，房地产开发投资同比下降9.6%，社会消费品零售总额同比增长7.2%。物价表现较为疲软，12月份居民消费价格指数（CPI）同比下降0.3%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.7%。我国货币供应量增速有所回落，年末国内广义货币供应量M2同比增长9.7%。

宏观经济政策更加积极主动，央行再次降低贷款市场报价利率（LPR），两次降低存款准备金率。房地产政策大幅放松，二套房“认房不认贷”，降低新房贷款利率、统一下调存量房贷利率等；保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”逐步落地。中央政治局会议强调“要活跃资本市场、提振投资者信心”，降低证券交易印花税、规范大股东减持、规范融资融券、鼓励上市公司分红回购、进一步推动长期投资者入市等一批重大政策的实施，有力稳定了市场信心。报告期内，上证指数下跌3.70%，上证50指数下跌11.73%。商业、房地产、电气设备、建筑材料等板块跌幅较大；通信、传媒、计算机、半导体等板块涨幅居前。

本基金是跟踪上证50指数的增强型指数基金，股票仓位保持在90%以上。在行业配置上，在指数权重分布基础上，对食品饮料、家电、采掘等行业有一定的超配，对光伏、券商、电子等行业低配。报告期内，根据指数成份股变化与对市场形势的判断，本基金进行了部分调整操作，主要是增加了石油、煤炭、保险、食品饮料等行业的权重，减少了银行、半导体、光伏等行业的配置；在策略上增加了高股息国企的配置比例。