易方达易理财货币A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2024年，我国将继续坚持高质量发展，新旧动能切换的影响仍将持续，经济内生动能偏弱，存在较多的挑战。因此，提振市场信心、扩大内需是未来经济增长的关键，经济的稳健增长需要多项政策继续发力。债券市场围绕经济增长预期和财政货币政策，可能维持“上有顶，下有底“的震荡格局，但波动中枢亦可能有所下行。

易方达易理财货币A基金报告期内基金投资运作分析

2023年，国内经济总体呈现“M”型震荡格局。随着开年防疫措施进一步优化，生产稳步回升、地产销售边际改善、消费热情高涨，银行信贷投放积极助力，经济呈现反弹态势。但进入二季度后，经济修复动能明显减弱，内外需均有放缓，偏弱的现实得以验证。下半年，中共中央政治局研究部署经济工作，宏观政策逆周期调节力度加大，政府密集出台了一系列稳增长政策。在降息、一揽子化债、房地产限购政策调整及活跃资本市场等各项政策的合力下，经济逐步企稳。四季度，PMI（采购经理指数）连续三个月低于50%荣枯线，新旧动能切换下的需求不足问题仍然较大。通胀数据CPI（消费者物价指数）和PPI（生产者物价指数）同比走弱，引发了市场对经济修复的担忧。

债券市场跟随经济基本面和政策的变化，总体呈现出“M”型波动。一季度，在经济复苏的“强预期”和流动性波动较大的影响下，收益率曲线偏平坦化上行，10年期国债收益率上行至2.9%附近的水平，1年期同业存单收益率也上升至当时的MLF（中期借贷便利）利率2.75%附近。随着宽松货币政策出台和经济“弱现实”的显现，一季度末债券市场收益率开启了5个月左右的震荡下行行情。10年期国债收益率下行至2.6%左右的水平，1年期同业存单收益率最低下行至2.2%附近。8月降准降息政策出台后，在资金面收敛和债券供给量较大的影响下，债券市场进入了调整期。短端受到资金面波动的影响更大，曲线极度平坦化。1年期同业存单收益率大幅上升45bp左右至2.65%附近，中长债相对更早企稳见顶，10年期国债收益率最高上行15bp左右至2.72%附近。年末，市场已较为充分考虑稳经济政策的影响，央行保持资金面相对稳定，在存款挂牌利率下调的利好下，债券市场收益率再次大幅下行。

操作方面，报告期内基金以同业存单、同业存款、短期逆回购为主要配置资产，积极参与市场行情。根据对经济政策基本面和市场供求的判断，结合基金规模变化情况，组合灵活调整杠杆和剩余期限。总体来看，组合2023年在保障投资者的流动性需求的同时创造了较好的投资收益率。