易方达信息产业混合A基金报告期内基金投资运作分析

2023年四季度A股市场大部分个股下跌，分化明显，市场风险偏好有所下降，消费、TMT、新能源、机器人等成长性行业调整幅度较大，医药、高分红、周期品以及小微盘投资标的有所上涨或相对抗跌。2023年四季度沪深300指数下跌7.00%，上证指数下跌4.36%，中小盘指数下跌5.06%，中证TMT指数下跌4.14%，创业板指下跌5.62%。海外主要经济体依然有较强通胀压力，美债利率高位震荡；国内通胀预期下降，利率下行。

分析原因：

（1）全球宏观层面：由于区域性地缘冲突加剧以及美元降息预期加强，全球定价的商品价格上行，发达经济体通胀压力依然没有明显缓解，海外市场高利率依然在高位震荡；国内宏观经济正处于复苏初期，PPI（生产者物价指数）以及PMI（采购经理指数）逐步见底，产能出清的顺周期产业盈利低点基本确立，产能未出清的周期性行业盈利仍然在寻底过程中；

（2）A股资本市场流动性层面：由于国内外有利率差，整体四季度资本市场面临一定流动性压力，随着内地经济基本面逐步好转，预计资本市场流动性压力将逐步缓解；

（3）TMT产业：四季度信息产业整体基本面偏弱，海外光通信、中高端服务器产业链、国内部分高端进口替代产业持续超预期，大部分半导体、软件、手机产业链、游戏、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度较弱。

本基金在2023年四季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了机器人、AI（人工智能）算力以及半导体产业链配置比例，降低了传媒、软件等相关配置比例。

由于配置AI产业链、半导体、传媒软件资产比例较高，本基金四季度整体表现一般。我们将持续优化组合，根据行业景气程度预判对组合进行行业集中，展望2024年一季度，科技产业中传媒行业、数据中心网络产业链、半导体先进封装产业链基本面相对清晰，目前估值水平已经回到较为合理水平，我们将进一步增加配置比例。

基于以上判断，本基金将在2024年一季度保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。