易方达科瑞混合基金报告期内基金投资运作分析

2023年第三季度A股主流的市场指数以震荡为主，其中上证50指数和上证红利指数获得了正收益，分别上涨了0.60%和1.87%。其余指数以下跌为主，沪深300指数下跌了3.98%，中证1000指数下跌了7.92%，创业板综合指数下跌了8.25%，科创50指数下跌了11.67%。行业方面,申万非银金融指数和煤炭指数表现最好，涨幅超过了5%。而申万电力设备指数和传媒指数表现最差，跌幅均超过了15%。

分析原因：

回顾2023年三季度，随着政策陆续出台的托底，叠加经济内生修复动能的恢复，三季度各项经济指标同比增速上有一定好转，同时结构上表现为内外需之间的差异有所收敛。其中生产端，7月工业增加值延续前期回落趋势，表现为多数行业增速回落，8月则改善趋势明显，原材料加速去库、消费景气改善，整体生产稳步转好。消费方面，7、8月数据同样表现“V”型走势，7月社零同比增速回落至2.5%、8月回升至4.6%，反映8月线下消费充分兑现旺季，社交出行相关消费明显改善，但地产后周期仍偏弱。出口方面，7月出口额在高基数和弱需求的共同影响下同比下降14.5%，对主要贸易对象出口同比大多回落，指向海外需求持续回落；8月则在低基数下有所反弹，但仍难言改善，结构上家电、汽车、船舶表现相对亮眼。投资方面，地产投资7、8月增速持续下探，8月新开工、竣工面积略有改善，销售端降幅收窄，但施工面积持续回落。

截止报告期末，大部分主流指数的估值分位处于1/5分位以下，估值是有一定保护的。在这样的市场估值水平下，自下而上去寻找市场未充分定价的好公司的胜率是提高的，可选的好公司数量是增多的。本基金三季度增持的行业主要有基础化工、农林牧渔、汽车，而减持的行业主要是电子行业。在行业选择上，本基金会更关注和经济相关性不高且估值分位不高的板块。在风格上，关注红利因子过去三年获得较大超额收益后的风险。