易方达中证1000量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

中国经济保持高增长，但二季度GDP增速略低于市场预期。为了达到年初制定的GDP增长目标，是否有进一步的政策支持值得关注。资金面上，6月 OMO（公开市场操作）、MLF（中期借贷便利）和LPR（贷款市场报价利率）都下调10个基本点，整体较为宽松。

高频数据显示，6月经济数据相对5月环比改善，库存周期触底带来生产企稳，主要工业产品产量增速相对平稳。需求端也有好转迹象，一方面基建投资回升，另一方面汽车销售有所回暖，都对消费有一定带动。受制于就业率和收入压力，居民消费意愿偏疲软，超额储蓄率仍会持续。

地产数据1-2月冲高后，3-6月景气回落。地产公司过去3年财报显示，地产风险还较大，还需较有力的地产金融支持政策，以助保交楼和去风险。

受到ChatGPT推出和国内数字经济政策不断催化，AI+（人工智能）和AIGC（人工智能生成内容）相关的TMT板块表现出色，传媒、通信和计算机累计涨幅较高。虽然近期阶段性休整，也是蓄势待发的阶段。4月份政治局会议明确指出要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。因此，数字经济、算力基建、AI安全相关领域可能是中长期投资主线。

综合来看，经济数据持续低于预期，当前股市情绪已接近历史底部水平，当情绪持续发酵下，容易导致市场对基本面预期过于悲观。从强周期板块行业指数看，煤炭、基础化工、有色金属、房地产等股价创去年10月以来低点，当下指数水平可能隐含了过度悲观的预期。另外，从估值看，A股估值已回到历史低位，当下股价与基本面背离，随着稳增长政策持续发力，经济和盈利回升，宏观和微观基本面趋于改善，相信未来投资将回归基本面和业绩驱动，短期经济波动不会改变中长期经济复苏的确定性趋势。

易方达中证1000量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

2023年，随着新冠疫情影响消退，经济生活回归常态，复工复产进展良好。国内经济政策向暖、流动性偏宽松、通胀温和，加上汽车和商品房销售均好转，市场对于国内经济复苏的预期较为乐观。与国内相反，外围市场担忧较多。美欧处于高通胀、高利率环境，美联储持续加息，诱发实体经济利率敏感环节的风险爆发，如以硅谷银行破产为代表的美国银行危机，加大市场对经济增长前景的悲观。而日本去年调升YCC（收益率曲线控制）上限，市场担心日本变相加息。因而，全球资本多看多A股，北上资金大举流入，单一月份净流入超1400亿。A股年初走出一轮小牛市，上证指数一度上涨约10%。然而，4月份以来，经济数据有所回落，失业率偏高，影响消费，需求端疲软。市场情绪回落，A股呈现调整下行，上证指数自高点回调。

本基金报告期内仍处于建仓期。运作初期我们耐心等待市场底和情绪底，逐步择机建仓，争取避免短期市场调整带来净值大幅回撤，同时若市场反弹，也可以获取部分投资回报。本基金为指数增强型基金，主要采用自主开发的多因子量化选股模型作为投资策略构建投资组合。报告期内市场波动明显增大，在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。