易方达易理财货币A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，决策层已经关注到了经济内生需求不足的情况，整体政策基调明确转向稳增长，稳定市场预期，修复市场信心。二季度大概率是全年经济增长环比的低点，随着稳增长政策的逐步落地，经济继续下滑的风险较低。考虑到目前企业库存情况和产能情况，整体供求问题仍然存在，有待需求端政策的发力，带动需求改善。未来政策的节奏和力度，也将决定下半年经济增长的走势。债券市场利率将围绕经济增长水平的中枢波动，经济的复苏情况将会影响债券市场的走势。短期内，随着稳增长政策的出台，债券收益率继续下行的动力减弱，波动有所增加。

本基金将持续关注经济基本面、货币政策的变化，坚持货币市场基金是流动性管理工具的定位，在保持组合流动性安全的前提下，积极把握市场的波段操作机会，保持合理资产配置，尽量提高组合收益率。基金管理人将坚持规范运作、审慎投资，将勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。

易方达易理财货币A基金报告期内基金投资运作分析

2023年上半年，国内经济经历了一季度疫情后的明显复苏和二季度增长动能有所减弱的过程。一季度，经济增长形势大好，主要有三个方面的支撑，服务业较快恢复，信贷积极投放下的投资增长和出口的补偿性修复。进入二季度后，政策效应减弱，基建从4月开始出现下滑，而外需再次承压。同时，企业库存相对高位，在预期减弱的情况下，开启了一轮去库存，加剧了生产的回落。从CPI（消费者物价指数）和PPI（生产价格指数）等价格数据的持续回落情况来看，国内面临需求不足的情况。因此，二季度末，一揽子稳增长政策酝酿着陆续出台。6月中旬，央行调降了MLF（中期借贷便利）利率和OMO（公开市场操作）利率，拉开了稳增长政策的序幕。

上半年，债券市场整体来看，经历了收益率先上后下的走势。1-2月份，在基本面和金融数据较好、理财规模尚在下降的影响下，10年国债收益率从2.8%上行至2.9%左右，而1年NCD（同业存单，下同）收益率从2.5%上行到2.75%附近。3月份及以后，随着增长预期的调整、资金价格的回落和金融数据的走弱，债券市场收益率较快下行。6月降息推动收益率进一步下行，10年国债收益率最低探至2.6%左右，1年NCD收益率下行至2.3%。

操作方面，报告期内本基金以同业存单、同业存款、短期逆回购为主要配置资产，积极参与市场行情。根据对经济政策基本面和市场供求的判断，结合基金规模变化情况，组合灵活选择配置时机。在符合产品定位的前提下，组合剩余期限保持相对较长的水平。总体来看，组合上半年在保障投资者的流动性需求的同时，创造了较稳健的投资收益率。