易方达易百智能量化策略混合A基金报告期内基金投资运作分析

本报告期内，宏观层面最重要的变量是防疫措施调整和地产的“三支箭”。随着地产政策和防疫措施的调整，市场对于2023年经济增长的信心显著恢复，资金重回总量经济赛道，而在资金存量博弈下，前期显著跑赢市场的成长股承压。

本季度最大的交易特征是板块的快速轮动和对明年各板块景气度的预期演变。前者体现在各行业板块的收益差在10月和11月表现分化较大：10月份表现最好的计算机行业跑赢最差的食品饮料行业约40个百分点，而11月份表现最强的房地产行业则跑赢最弱的军工行业约33个百分点。这在历史上都是较为罕见的现象，体现出随着政策的不断优化，市场预期也在大幅摆动，而最终，随着中央经济会议对消费的重点支持，市场聚焦于大消费行业，消费行业在四季度表现最优。

本报告期内，我们没有对因子配置进行大幅调整。市场短期波动幅度较大，如果根据短期变化进行调整，无法体现量化模型在大样本上的胜率。因此，我们坚持在量价类因子上暴露了较高权重，同时辅以一些基本面因子和事件驱动类策略，共同构成了本季度的选股策略。下一阶段，我们还将继续优化量价模型，不断捕捉市场对个股的非有效定价机会，同时精选基本面良好、估值性价比较高、兼具一定成长性的标的。我们也将继续借助交易大数据、另类数据等信息，进一步提升量化选股模型的选股能力，后续仍将坚持采用多因子量化模型进行选股，顺应市场风格，为投资人创造优良的投资回报。