易方达现金增利货币A基金报告期内基金投资运作分析

2022年四季度，国内经济运行压力加大。国际环境复杂多变，世界经济继续走弱，外需收缩进一步显现。国内疫情扩散，需求收缩、供给冲击、预期转弱的“三重压力”加大，经济恢复动能减弱。10-11月数据显示，经济的供需两端双双下探。在供给端，工业和服务业生产增速大幅下滑，11月工业增加值同比增长2.2%，环比下降2.8%。在需求端，出口增速转负，消费和房地产投资收缩加剧，11月社会消费品零售总额同比增速-5.9%，环比下降5.4%。与此同时，基建投资和制造业投资对经济形成托举。基建投资增速高位上行，同比增长10.6%，环比上升1.2%；制造业投资增速虽然边际放缓但保持韧性，同比增长6.2%。12月受疫情影响，预计经济数据较11月份会进一步下滑。

四季度债券市场调整剧烈。10月房地产政策和防疫政策持续优化，使得市场对内需修复、经济好转的信心大幅提升，叠加三季度货币政策执行报告对通胀风险的提示，以及四季度银行类机构由于准备跨年流动性提高利率发行同业存单等多重原因，债市情绪快速走弱，收益率持续上行。11-12月，银行净值型理财、公募短债类产品由于债券收益率上行导致了产品净值下跌，引发了产品赎回，而赎回又使得债券市场抛盘进一步承压，推动债券市场收益率螺旋式上行。12月初，人民银行通过降准释放了维稳信号，并提供了充足的跨年流动性，稳定了市场预期，债券市场负反馈阶段性结束，债券市场收益率在12月中下旬出现回落。

相对宽松的流动性环境和阶段性持续上行的收益率走势，为货币基金提供了较好的配置机会。操作方面，报告期内基金以同业存单、同业存款、短期逆回购和政策性金融债为主要配置资产，在市场震荡中灵活调整组合中各类资产的比例和久期，在控制风险的同时提升了组合静态收益。总体来看，组合在四季度保持了较好的流动性和较稳定的收益率。