易方达中债新综指发起式（LOF）A基金报告期内基金投资运作分析

二季度宏观经济大盘遇到内外部多重因素影响，俄乌冲突仍处胶着状态、海外通胀持续超预期、主要经济体进入紧缩周期、资本市场信心低迷，这些因素都对宏观经济造成冲击。

国内方面，3月以来奥密克戎变种病毒在国内散点爆发，社会经济活动骤然降温，经济指标出现一定下滑，经济经历二次探底。4月受到疫情影响经济下滑压力集中显现，在此期间稳增长政策力度加码，同时伴随疫情逐步得到控制、复工复产持续推进，经济运行重回正轨。需求方面，基建投资体现政府部门的积极作为，4月疫情影响下的基建投资增速回落，5月政策落地发力，基建投资重新回暖。制造业投资韧性仍强，5月制造业投资同比增长7.1%，较4月回升0.7%，1-5月制造业投资累计同比增长10.6%。市场主体对房地产市场信心持续低迷，叠加疫情对线下销售造成冲击，房地产投资仍是主要拖累。局部疫情通过产业链供应链对出口形成一定程度的扰动，出口增速放缓，消费动能持续疲弱。

为应对突发疫情的负面影响，国内政策适度加力。二季度以来围绕财政、地产、消费等方面的政策陆续出台，政策组合拳效果逐渐显现。货币政策持续发挥总量和结构作用，总量方面，央行加大基础货币投放力度，流动性保持合理宽裕略偏宽松基调。结构政策方面，促进金融资源流向重点领域、薄弱环节。金融数据整体体现宽信用政策方向，但结构改善仍需等待市场主体内生性需求的改善。

在基本面和政策组合下，债券市场收益率呈现窄幅震荡特点。整体运行较为平稳，短端品种收益有所下行，信用债表现相对较好。具体来看，10年国债收益率在2.70-2.85%之间震荡，较一季度末小幅上行3.3BP；1年以内品种收益率普遍下行20-30BP；信用债券收益率也普遍下行20-30BP。

报告期内本基金主要以抽样复制的方式跟踪指数为主。操作上，基金总体上按照指数的结构和久期进行配置，辅助动态优化方法提高跟踪效果。