易方达易百智能量化策略混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2022年，我们会继续对资产定价的分子和分母端保持紧密关注。在分子端，我们重点关注去年高增长的景气行业能否延续高增长，去年因疫情和原材料价格上涨的受损行业能否迎来盈利的修复；在分母端，我们重点关注“稳增长”预期下，信贷数据能否逐步落地，在美国加息缩表预期的环境下流动性是否会发生变化等。我们相信2022年市场依然会存在结构性投资机会，需要基金管理人做好紧密跟踪，持续发掘这些机会。我们将继续从自上而下以及自下而上两个角度进行深度研究，通过量化模型紧密跟踪相关数据，快速准确地做出投资决策。同时，我们依然会坚持在大数据、机器学习、另类数据中的深度研究，充分利用另类因子和市场因子对选股模型进行增强，为投资者创造持续稳定的超额收益。

易方达易百智能量化策略混合A基金报告期内基金投资运作分析

本报告期内，经济基本面的核心矛盾是在全球疫情继续蔓延的背景下，以及各国不同的防疫政策下，经济各部门如何展现出持续发展的韧性。在此背景下，各国纷纷通过更为宽松的货币政策保障企业的生产和居民的生活。受此影响，PPI长期高位运行，煤炭、钢铁、化工等大宗商品价格大幅波动，同时我们还面临“碳中和”的目标，在“双控”、“限电”背景下，这一矛盾更加激化。然而，中央经济会议及时明确了纠偏的方向，强调了传统能源和可再生能源协调发展的必要性，明确了“稳增长”的目标，为市场注入了强心剂。

全年权益市场表现可以以春节前后、三月底和九月中旬三个时间点切分为四部分：春节前，市场延续了去年对于高确定性盈利公司的偏好，这部分具有长期确定性的龙头公司估值进一步上升，并在春节前达到高峰；春节后，随着美债收益率大幅攀升，流动性收紧后前期的高估值股票开始承压，市场微观结构开始内部调整；三月底到九月中旬，随着国内财政货币政策进一步明朗，“紧信用，稳货币”政策的不断落地验证，市场风险偏好逐步上升，随着一季报的陆续落地，一批高成长性的业绩优秀的细分赛道优质公司开始享受估值溢价；九月中旬后，随着“能耗双控”和“限电”政策的纠偏，市场重新回到低估值风格。总体来看，全年市场风格多变，在这种情况下，借助量化模型可以规避人性中“追涨杀跌”的不理性情绪，更加科学地进行资产配置。

报告期内本基金继续借助量化选股模型指导投资，捕捉市场对个股的非有效定价机会，精选基本面良好、估值性价比较高、兼具一定成长性标的。我们同时也借助了交易大数据、另类数据等信息，进一步提升量化选股模型的选股能力。在风格极致变化的市场中，量化模型可以最大化发挥其优势，一方面可以克服非理性情绪，另一方面，今年市场整体的“广度”足够宽，量化模型可以充分发挥其广度优势，精选出一批市场还未充分关注的优质公司，保持风格的平衡，在控制好回撤的前提下，带给投资人优良的投资回报。