易方达中债1-5年政金债指数A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，政策预计发力托底经济，新兴技术的投资增速预计保持高位，基本面可能延续弱修复的态势，宏观流动性预计继续保持充裕，债券市场在这种情况下可能延续震荡偏强格局。

本基金为债券指数基金，会继续采用抽样复制和动态优化的方法构建组合的主仓位，同时运用确定性相对较强的增强策略方法，提升组合收益。

易方达中债1-5年政金债指数A基金报告期内基金投资运作分析

2026年上半年，国内经济总体运行平稳，但结构性分化仍较明显，外需和工业生产表现较强，消费、投资等内需指标相对偏弱。分类来看，制造业PMI由1月49.3%、2月49.0%回升至3月50.4%，二季度基本运行于荣枯线附近；上半年国内生产总值同比增长4.7%，规模以上工业增加值同比增长5.4%；出口保持较快增长，上半年出口金额同比增长13.4%，成为经济增长的重要支撑；内需修复相对缓慢，上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，固定资产投资同比下降5.7%。货币金融政策延续支持性立场，银行间流动性总体充裕，资金利率中枢稳中趋降。

回顾上半年债券市场，在资金面宽松、信贷需求偏弱及机构配置需求较强的推动下，利率债收益率多数下行，收益率曲线整体呈陡峭化下行走势。截至上半年末，与2025年年末相比：短端和中等久期国债表现较强，1年期国债收益率下行约22bp，5-7年期国债收益率下行约17-20bp，10年期国债收益率下行约11bp，30年期国债收益率仅下行约3bp；国开债收益率下行幅度整体大于国债，5-10年期国开债收益率下行约22-29bp；地方政府债10年期品种收益率下行约23bp。信用债收益率普遍下行，信用利差整体压缩，截至上半年末，3年期AA+中短期票据与同期限国开债信用利差较去年底收窄约8bp，中低等级及长久期品种表现相对更强。

报告期内本基金主要以抽样复制和动态优化的方式构建主仓位，同时辅以确定性较强的策略实施指数增强。