对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，政策预计发力托底经济，新兴技术的投资增速预计保持高位，基本面可能延续弱修复的态势，宏观流动性预计继续保持充裕，债券市场在这种情况下可能延续震荡偏强格局。

本基金为债券指数基金，会继续采用抽样复制和动态优化的方法构建组合的主仓位，同时运用确定性相对较强的增强策略方法，提升组合收益。

报告期内基金投资运作分析

2026年上半年，国内经济总体运行平稳，但结构性分化仍较明显，外需和工业生产表现较强，消费、投资等内需指标相对偏弱。分类来看，制造业PMI由1月49.3%、2月49.0%回升至3月50.4%，二季度基本运行于荣枯线附近；上半年国内生产总值同比增长4.7%，规模以上工业增加值同比增长5.4%；出口保持较快增长，上半年出口金额同比增长13.4%，成为经济增长的重要支撑；内需修复相对缓慢，上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，固定资产投资同比下降5.7%。货币金融政策延续支持性立场，银行间流动性总体充裕，资金利率中枢稳中趋降。

回顾上半年债券市场，在资金面宽松、信贷需求偏弱及机构配置需求较强的推动下，利率债收益率多数下行，收益率曲线整体呈陡峭化下行走势。截至上半年末，与2025年年末相比：短端和中等久期国债表现较强，1年期国债收益率下行约22bp，5-7年期国债收益率下行约17-20bp，10年期国债收益率下行约11bp，30年期国债收益率仅下行约3bp；国开债收益率下行幅度整体大于国债，5-10年期国开债收益率下行约22-29bp；地方政府债10年期品种收益率下行约23bp。信用债收益率普遍下行，信用利差整体压缩，截至上半年末，3年期AA+中短期票据与同期限国开债信用利差较去年底收窄约8bp，中低等级及长久期品种表现相对更强。

报告期内本基金主要以抽样复制和动态优化的方式构建主仓位，同时辅以确定性较强的策略实施指数增强。

报告期内基金投资运作分析

2026年二季度，国内经济总体维持修复态势，运行呈现明显的结构性分化特征，亮点与压力并存，出口与工业品价格表现强劲，而消费、投资等内需指标偏弱，增长的内生动能仍有待修复。分类来看，二季度制造业PMI数据为4月50.3%、5月50.0%、6月50.3%，连续三个月不低于荣枯线但紧贴临界值；出口保持强劲：出口金额4月同比增长14.1%、5月同比增长19.4%，出口成为经济重要支撑；工业生产略有降温，规模以上工业增加值同比增速由3月的5.7%回落至5月的4.5%；内需略有回落，社会消费品零售总额当月同比增速由3月的1.7%回落至4月的0.2%、5月转负至-0.6%；固定资产投资累计同比增速由一季度末的1.7%降至5月的-4.1%。货币金融政策对金融市场延续支持性立场，银行间流动性整体充裕，资金利率中枢稳中趋降，跨季平稳。

回顾二季度债券市场，在流动性宽松环境下，利率债收益率全线下行。国债以中长端和超长端降幅居前（整个二季度，10年期国债收益率下行约8bp，30年期国债收益率下行约12bp，5-7年期国债收益率下行约10bp），3年期国债收益率下行相对滞后；国开债、地方政府债长端收益率下行显著大于国债（10年期收益率分别下行约17bp、16bp），成为二季度弹性最强的品种。信用利差呈结构性分化，以中等久期（3年）中高等级信用利差压缩最为明显（整个二季度压缩约12-14bp），短端利差则基本持平。

本基金为债券指数基金，在力争控制跟踪误差的基础上，利用风险可控的策略力争做出超额收益。