易方达易百智能量化策略混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年下半年，我们从宏观经济与证券市场两个维度进行分析。宏观方面，国内经济结构性特征依旧鲜明，整体呈现外部需求表现优于国内内需、新兴产业景气度显著强于传统产业的格局。货币政策持续维持宽松支持基调，各类流动性工具常态化投放保障市场资金面保持充裕，后续政策仍存在灵活调整的操作空间，政策实施的核心着力点在于疏通资金传导路径，让宽松流动性更好地传导至实体经济经营端。财政层面延续积极发力的导向，各类专项建设债券、长期特别国债供给充足，上半年财政资金投放节奏靠前，但资金转化为实体建设项目的进度相对滞后。步入下半年，各类债券配套资金落地节奏有望提速，能够从基建投资端形成托底力量，间接带动国内内需改善。物价层面分化特征明显，工业端价格受外部输入因素推动有所回暖，居民消费物价温和修复，核心通胀回暖节奏偏缓，内需的实质性好转仍需要配套政策持续加码扶持。放眼海外，全球人工智能产业整体仍处在上行发展周期，行业增长尚未出现明确见顶信号。但地缘冲突持续扰动能源供给，推高能源价格中枢，叠加海外主要经济体货币政策存在调整不确定性，下半年全球整体流动性环境或将迎来阶段性波动。与此同时，中外经贸关系迎来阶段性缓和窗口，人民币汇率整体保持走强态势，来自外部环境的不确定性压力有所缓解。

证券市场方面，中长期来看A股结构性慢牛的核心运行格局不会发生改变，但下半年市场震荡幅度相较上半年会明显加大。当前市场整体估值处于历史中性区间，但部分热门细分赛道估值已经处于偏高位置。市场行情的核心驱动逻辑已经发生切换，此前流动性宽松主导行情的阶段逐步落幕，企业自身盈利兑现能力将成为下半年筛选优质赛道、优质个股的核心评判标准。

易方达易百智能量化策略混合A基金报告期内基金投资运作分析

2026年上半年A股走出明显结构性分化行情，科技成长板块整体领跑各大市场指数。宽基指数走势出现明显分层，成长属性更强的指数表现显著优于传统宽基指数，全市场整体上行，市场交易热度大幅提升，交投活跃度处于历史高位区间。行业层面行情分化极度突出，AI相关半导体全产业链成为市场核心主线，上下游细分板块行情均表现强势。全球AI产业进入扩张周期，大模型商业化落地提速，算力相关需求持续爆发，带动产业链上游材料、设备行业景气度全面走高。与之相对，传统消费、地产服务、航空、商业服务等板块整体承压走弱，反映出国内内需修复力度不足、传统经济增长动能偏弱的市场现状。量化维度中，动量因子上半年有效性十分突出，AI产业链相关个股趋势延续特征极强；低波动因子在防御类资产中持续发挥作用，偏稳健的公用事业类标的震荡幅度更小，能够在市场起伏中提供稳定防护。进入二季度后宏观经济出现小幅回暖，盈利、杠杆类因子效用逐步提升，资金开始偏好盈利质量与负债结构兼具优势的企业，市场资金偏好从极致单一赛道逐步向均衡化方向转变。

2026年上半年，面对市场极致分化的环境，我们持续迭代量化策略体系。我们设计了行业轮动体系，搭建了一个行业轮动子模型，提升总模型对行业切换的前瞻性捕捉能力。