易方达瑞通混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，经济或延续温和修复，结构性分化持续。新兴产业景气有望维持，传统消费板块与地产板块修复需观察政策落地效果。外部环境有支撑亦有变数，物价上行压力或逐步趋缓。宏观政策预计将平衡稳增长与防风险，信用扩张节奏仍是关键观察变量。

下半年债市收益率或延续低位运行，融资需求恢复节奏存在不确定性。虽然供给端存在阶段性放量可能，但流动性充裕背景下市场承接能力尚可。利率曲线形态或动态变化，票息与久期管理需灵活应对，总体环境仍属友好。

权益市场预计仍以结构性机会为主。科技板块后续表现取决于业绩能否持续兑现，消费与顺周期板块则取决于经济复苏力度。市场风险偏好有望平稳，但板块轮动或加快，波动管理的重要性进一步凸显。

转债市场机遇与挑战并存。偏股型转债品种波动可能加大，偏债型转债有望受益于低利率环境。当前转债市场估值水平已处相对高位，需精选个券，平衡弹性与防御属性，同时关注条款博弈可能带来的阶段性机会。

易方达瑞通混合A基金报告期内基金投资运作分析

2026年上半年国内经济延续修复，但结构性分化明显。新兴产业景气较高，传统消费与地产板块恢复偏缓。投资端高技术制造业表现积极，基建地产行业仍处调整阶段。外需受全球科技产业扩张支撑，内需偏弱，物价呈输入性结构性分化特征。宏观政策保持积极，货币政策适度宽松，为经济运行提供平稳环境。

上半年债券市场运行偏强，收益率震荡下行。年初政府债券供给放量一度推升利率，随后资金面改善与配置需求释放推动各期限利率回落。信用债整体表现稳健，利差维持低位，但弱资质品种分化仍较明显。

上半年A股结构性行情突出，成长风格表现明显优于价值风格。科技板块交易活跃，通信、电子等领域涨幅领先；消费、地产等传统行业普遍承压。资金集中于少数景气赛道，市场交投活跃但分化严重。

上半年转债市场整体平稳，但个券间收益差异显著。偏股型转债走势与科技主线正股联动性较强，净值波动幅度相对更大，偏债型转债受益于债券市场利率下行而走势稳健。转债估值有所抬升，一级市场供给节奏正常，部分品种性价比随价格上涨有所下降。

债券方面，年初考虑到价格指数回升，组合久期有所下降，二季度观察到内需边际走弱后，久期逐步提升至中性水平，持仓以高等级信用债和金融债为主以获取票息收益，同时积极把握利率债的阶段性机会。

股票方面，组合整体维持了较为稳健和均衡的配置，主要寻找估值偏低、盈利质量较强、交易拥挤度低的股票。在板块和结构上均保持均衡，控制相对基准的偏离，没有过多追逐市场热点，而是以更加长期的视角来获得一个稳健的收益。

转债方面，考虑到当前偏股型转债的估值已经达到历史较高水平，对偏股型转债系统性低配，仅考虑部分低估值的结构性机会。