易方达沪深300量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，尽管内需修复偏弱、地产投资仍有拖累，外部环境的不确定性尚未消除，但国内的政策应对工具依然丰富，财政与货币政策有望协同发力，对经济起到对冲和支撑的作用。另一方面，资本市场的流动性在政策呵护的环境下保持充裕，叠加居民资产配置向权益市场迁移的中长期趋势，股市风险偏好有望维持，我们对A股后续表现保持谨慎乐观。

管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、性价比有优势的标的进行配置，在均衡配置的基础上重点把握市场的结构性机会，力争控制回撤并获取相对稳健的超额收益。

易方达沪深300量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期内，国内经济在复杂的内外部环境下呈现出“前高后低、稳中承压”的运行态势。2026年第一、二季度的GDP增长有所放缓，同比分别为5.0%和4.3%。制造业PMI在年初一度低于荣枯平衡线（1月49.3%、2月49.0%），三月起边际回升并重返扩张区间，此后维持在50%附近波动，六月为50.3%，显示制造业景气总体企稳但动能偏弱。从M2指标来看，上半年货币增速处于相对高位，年初一度达9.0%，此后小幅回落至六月的8.0%，流动性总体保持合理充裕。消费方面，社会消费品零售总额增长偏弱，当月同比在负增长与低个位数之间波动，六月同比约1.0%，内需修复力度仍显不足。投资方面，固定资产投资承压明显，上半年累计同比录得负增长，地产投资拖累依旧较大，成为经济运行中的主要短板。整体来看，上半年经济增长动能边际放缓，稳增长政策仍需持续发力。

从股票市场表现来看，上半年市场结构分化极为显著，成长风格大幅跑赢价值风格：沪深300指数收益率为7.55%，中证500指数收益率为20.97%，创业板指数收益率高达35.58%。尽管宏观基本面偏弱，但在流动性充裕、产业趋势催化和风险偏好回升的推动下，A股市场尤其是科技成长板块交投活跃、整体偏强。从行业表现来看，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）和建筑材料（+46.26%）等行业表现较好，商贸零售（-29.42%）、农林牧渔（-25.26%）和美容护理（-24.86%）等行业表现较差，行业间分化程度处于历史高位，AI算力、半导体等科技主线成为市场核心矛盾。

报告期内，本基金依托量化选股模型，平衡中长期基本面与短期情绪指标，优选长期质地好、中短期具有性价比的公司进行均衡配置。在市场结构分化加剧的行情中，本基金积极进行调仓换股，坚持配置基本面相对优质的标的，并通过量化指标回避因标的拥挤度过高带来的风险。本基金在下阶段的投资运作中仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。