易方达中债新综指（LOF）A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，宏观经济或将呈现“外需韧性托底、内需渐进修复、政策温和加力”的特征。出口方面，预计AI驱动全球半导体需求持续旺盛，叠加地缘冲突下中国供应链安全优势凸显，对我国出口形成支撑，但需关注全球经济增速放缓与贸易摩擦的潜在扰动。内需方面，消费或接近阶段性底部，但在低基数效应下，“以旧换新”政策退坡对经济的拖累有所缓和。新房库存去化周期仍处高位，制约地产投资回暖，财政发力有望稳定基建投资。货币政策有望延续“适度宽松”基调，更侧重结构性发力和传导效率提升，资金价格大概率围绕政策利率窄幅波动。在此背景下，债券收益率大概率维持区间震荡格局。

本基金将继续采用抽样复制和动态最优化的方法，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪，力争控制跟踪误差。

易方达中债新综指（LOF）A基金报告期内基金投资运作分析

2026年上半年，面对全球地缘风险持续蔓延的复杂格局，国内经济总体运行平稳。一季度，经济持续修复，稳中有进，为全年经济运行奠定了基础。进入二季度后，内外分化显现，经济动能有所放缓，但经济运行中的结构优化仍在持续推进，上半年GDP同比实现4.7%的增长。具体来看，年初工业生产实现良好开局，以半导体、设备电子为代表的新质生产力持续高景气。外贸端，上半年表现亮眼，AI相关电子品出口持续高速增长，成为经济增长的重要支撑。进入二季度，政府支出节奏放缓，基建投资有所回落。房地产开发投资延续负增长，进一步拖累内需修复。受居民收入预期偏弱及消费信心修复缓慢的影响，社会消费品零售总额增速低位徘徊。总体而言，上半年中国经济呈现“外强内温”格局，尽管出口和新质生产力相关制造业保持高景气，但内需恢复不够扎实。

债券市场方面，在资金面宽松、信贷需求偏弱及机构配置需求较强的推动下，债券收益率整体震荡下行，10年期国债收益率运行在1.70%至1.90%之间，上半年末收于1.73%，较2025年年末下行11BP。中短端利率债表现更加强势，截至上半年末，较2025年年末，1年期国债收益率下行22BP，1-3年期国开债收益率下行20-25BP。信用债方面，各品种、各期限信用债整体走势基本与利率债一致，信用利差普遍小幅收窄。

报告期内本基金主要以抽样复制的方式跟踪指数。操作上，基金总体上按照指数的结构和久期进行配置，并辅助运用动态优化方法提高跟踪效果。