易方达国防军工混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

军工产业当前内需处于承上启下的阶段。军工行业虽然新的需求爆发仍需等待，但是细分方向机会层出不穷。我们将积极把握军工行业景气度较高的细分方向进行投资，例如造船、红外、军贸、国产大飞机等方向。展望未来，我们依旧认为强大的国防工业是民族复兴大计不可或缺的一环。

易方达国防军工混合A基金报告期内基金投资运作分析

2026年上半年市场整体呈现较强的结构性行情。2026年上半年上证指数上涨3.16%，沪深300指数上涨7.55%，上证港股通指数下跌12.24%，创业板指数上涨35.58%，科创50指数上涨64.25%，中证军工指数下跌7.05%，军工指数表现弱于A股主要指数。

年初商业航天与有色金属板块表现较好，随后市场在AI硬件与半导体的带动下开始上涨。进入3月，市场在美伊冲突的影响下进入短暂回调，二季度基本是AI产业单边向上的结构性行情。而消费者服务、传媒、军工、汽车等板块表现落后。

2026年上半年军工板块表现不佳主要是因为整体需求端处于承上启下的阶段，多数传统军工优质股票盈利端压力较大。本基金上半年积极寻找投资机会，当前重点看好以下方向：（1）优质公司拓圈：部分公司参与到AI硬件供应链，寻找传统军工主业以外的第二产业；（2）半导体设备产业：半导体设备是自主可控重要的构成部分，是中国科技与国防军工产业实现自立自强的基石；（3）飞机与燃机产业链：中国国产大飞机以及商用发动机快速进步，逐步具备商业化潜力。全球民航以及AI驱动的燃气轮机景气上行带来产业转移，为上市公司业绩带来积极变化；（4）造船产业景气度持续回升，相关上市公司订单景气度高企；（5）军贸：中国军工产业链强势出海，如战斗机、雷达、导弹、无人机、红外、低成本弹药等领域的出口都正在给上市公司贡献新的增长点。