汪子冲
易方达悦安一年持有债券A基金报告期内基金投资运作分析
2026年二季度，国内的经济叙事发生一定变化：一方面，出口依然维持韧性，尤其是AI产业驱动的电子产业链表现亮眼；另一方面，结构分化的特征依然延续，甚至边际上更加严峻，消费和内生融资需求仍在低位，并未显示出显著弹性。
资产表现方面，上证指数震荡上行且结构分化显著，人工智能产业链大幅上涨，多数传统行业回调，价值与红利风格明显承压；债券市场温和走强，十年期国债收益率从1.82%附近下行至1.73%附近，曲线整体仍然维持陡峭，30年国债和10年国债之间的利差总体仍在50bp附近震荡，未见明确趋势；季末中东地缘冲突出现缓和，原油价格明显回落。
权益操作方面，组合延续多策略混合模式，依据风险收益特征动态分配风险预算。本季度权益市场结构性机会较多，权益子策略对组合形成正贡献；在部分方向涨幅较大后，我们按照既定规则进行了再平衡，控制单一方向的风险集中度，力求以相对平滑的净值路径积累回报。报告期内组合各项风险指标处于既定范围。
债券操作方面，组合整体以较高久期运行。节奏上，考虑到资金面对债券形成较强支撑以及国内高频数据边际走弱，组合阶段性通过利率债调节了久期。结构上，底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益，并持续对期限结构及持仓个券进行优化。
摘自 易方达悦安一年持有债券A基金2026年第2季度报告
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