易方达黄金主题（QDII-LOF-FOF）A（人民币份额）基金报告期内基金投资运作分析

2026年第二季度，国际金价在一季度冲高回落之后，整体呈现“高位回落、震荡下行”的走势，价格重心逐步下移。4月中上旬，黄金价格在前期快速回调后反弹，金价一度回升到4800美元/盎司上方。然而由于美国通胀偏高、经济增长韧性较强，叠加美联储委员表态的变化，市场对美联储的降息预期逐步转为加息预期，导致美元走强，美债收益率高位震荡，对无息资产黄金形成了显著的估值压制。受此影响，金价5-6月持续回调，并在季末阶段回落至4000美元/盎司附近寻找支撑。

尽管短期宏观环境和市场风格对黄金不利，但支撑黄金中长期走强的核心宏观逻辑并未发生逆转。在主要经济体政府债务规模持续攀升、主权信用和法币购买力贬值的隐忧之下，黄金仍是资产配置的重要工具。同时，上半年美国经济增长较强，但下半年可能面临增速边际转弱的局势，市场对加息预期的计价可能已经过度。此外，在全球去风险化的大背景下，多国央行出于外汇储备多元化及金融安全的战略考量，持续保持强劲的实物购金节奏，为金价形成坚实的底部支撑。

在运作管理方面，基于对宏观周期演变和全球债务格局的长期观点，本基金在二季度总体维持跟踪指数的操作，同时在市场波动中小幅调整头寸，取得一定成效。

截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.5026元，本报告期份额净值增长率为-14.81%，同期业绩比较基准收益率为-16.04%；C类基金份额净值为1.4989元，本报告期份额净值增长率为-14.83%，同期业绩比较基准收益率为-16.04%。