易方达核心智造混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年二季度沪深300指数上涨11.90%，同期创业板指上涨36.35%。电子、通信、建材等行业整体表现较好。

制造板块在二季度表现分化明显，AI产业趋势带动下半导体、印制电路板、光通信以及其上游的设备、材料等供需趋于紧张，价格弹性和扩产预期驱动下超额表现突出；另一方面传统顺周期行业仍然分化，少部分供给格局较好的化工、建材等表现出一定韧性。展望未来，人工智能推动的全球经济、科技、能源等各方面产业趋势并未减弱，以AI Coding、AI Agent为代表的应用改造传统生产流程和生活方式的进程确定性继续提升，并向金融、法律、制药、物理感知等领域逐渐泛化渗透。尽管部分硬件价格涨幅较快对下游CSP（云服务提供商）购买力略有影响，但总体算力、存力和传输设备的投资预计会逐渐回归可持续增长轨道。值得探讨的是，AI投资和应用推理带来的不少实物资产供需错配可能在中期持续，并深刻影响全球的经济、能源结构。基于此，大部分行业的ROE、估值范式可能都需要在AI时代寻找“新稳态”。与此同时，中东地缘冲突虽然短期趋向平息，但由此引发的能源和航运成本中枢上行风险仍然存在。在各种不利和有利因素下，我们认为待市场对AI投资强度预期企稳后，制造业和科技行业的细分环节结构性机会仍然较多，优质个股和全球比较优势进一步增强的子行业仍有很强的配置价值。

本基金配置较多电子、通信、设备、新材料等行业的优质企业，虽然短期随市场有所波动，但这些公司的成长逻辑和所在行业的周期上行确定性仍然比较清晰。