何崇恺
易方达国防军工混合A基金报告期内基金投资运作分析
2026年二季度整体市场持续上涨，但是呈现高度分化的行情。二季度上证指数上涨5.20%，创业板指上涨36.35%，沪深300指数上涨11.90%，中证港股通综合指数（HKD）下跌7.26%；同期中证军工指数下跌2.22%，军工板块表现弱于市场。从板块分化来看，二季度表现较好的主要是AI硬件、半导体等板块，表现较差的则是食品饮料、消费者服务、油气相关板块。
2026年二季度军工指数相对大盘指数跑输，核心原因是今年军工国内需求还在筑底阶段，上市公司盈利端承受一定压力。
本基金积极寻找投资机会，并认为军工板块未来将呈现以下乐观的结构性变化：（1）国内军工产业链不少上市公司积极参与到AI硬件供应链，寻找传统军工主业以外的第二产业；（2）飞机与燃机产业链：中国国产大飞机以及商用发动机快速进步，逐步具备商业化潜力。全球民航以及AI驱动的燃气轮机景气上行带来产业转移，为上市公司业绩带来积极变化；（3）造船产业景气度持续回升，相关上市公司订单景气度高企。（4）军贸：中国军工产业链强势出海，如战斗机、雷达、导弹、无人机、红外、低成本弹药等领域的出口都正在给上市公司贡献新的增长点；本基金报告期内采取积极的投资策略，主动调整持仓结构，重点配置上述几大方向。
未来，我们将持续聚焦受益于国防武器升级放量、治理结构优异的军工企业，力争为持有人创造稳健收益。
摘自 易方达国防军工混合A基金2026年第2季度报告
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