易方达策略成长混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年二季度，全球的宏观经济波动较大，美伊冲突在二季度持续升级后达成一定程度的和谈，霍尔木兹海峡从封闭到有条件部分放开，原油价格从高点快速回落，通胀的担忧有所减弱。全球紧盯美联储新任主席的表态，市场对于加息还是降息的方向和节奏展开了激烈的博弈。欧洲国家经济整体承压，受到俄乌冲突和美伊冲突的影响，通胀上行，制造业竞争力下降。中国受益于多年的能源转型和多元的能源进口渠道，受到的压力较小，二季度的出口依然强劲，人民币在主流货币中表现亮眼。市场表现方面，二季度国内市场表现较好，但不同的指数走势分化较大，期间上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，科创50指数上涨75.74%。板块上电子、通信等行业表现较好，石油石化、钢铁、食品饮料等行业表现相对落后。

本基金在二季度的仓位总体保持稳定，主要配置领域包括通信、半导体、电子、化工等行业。考虑到各个行业的景气度对比情况，本季度在操作上主要聚焦于在人工智能等新兴行业中找寻机会。

当前，世界正处于百年未有之大变局，原有的世界秩序不断遭受来自各方的挑战，以美国为核心的全球化逐步退潮，地缘冲突不断，多极化的特征日益显著。一方面，军事安全、能源安全、粮食安全等议题正在变得越来越重要；另一方面，大国之间对于技术制高点的竞争也趋于激烈，以人工智能技术为代表的新兴技术不断虹吸全球资金。人工智能智能体的发展，有助于提升生产效率，但同时也可能带动生产关系和社会伦理的演变，这是我们需要去推演思考的问题。

具体到投资上，我们始终相信生产力是国家竞争力的来源，专注于寻找技术进步带来的增长是穿透当今复杂局面的一种方式。二季度，国内外人工智能智能体的收入不断高速增长，带动硬件端的投资不断上修，部分供应瓶颈环节出现通胀。但我们也要看到部分企业逐步优化下调模型使用支出、国产开源模型迅速追赶顶尖水平、海外模型公司和政治的结合度越来越紧密等现象，需求增速是否能够维持越来越成为业界讨论的焦点。机会往往蕴藏在分歧中，我们希望能在接下来的一段时间中，回到产业趋势的源头，仔细分析影响产业的关键问题，并在其中找寻机会，或者规避风险，让投资者分享到国家发展的红利，实现财富的增值。