许征
易方达大健康主题混合基金报告期内基金投资运作分析
2026年一季度上证指数下跌1.94%，中证800下跌2.28%，创业板指下跌0.57%，申万医药生物指数下跌0.90%，总体来看市场偏震荡，同时结构分化更加明显。由于地缘冲突和能源价格的波动，在大健康产业领域里相对表现较好的方向包括一些受益于价格上涨的工业用品，例如丁腈手套、原料药等，同时清洁能源相关的产业在高油价环境下有所受益。另一方面整体国内消费相对企稳，部分股票标的也在逐渐确认底部位置，虽然复苏的动能并不十分强劲，但下行的压力也已经基本释放。
本季度本基金主要的投资方向为医药外包研发服务、创新药、原料药以及部分估值处于低位的消费股，也适当尝试配置了环保和绿电领域。我们综合考虑了长周期下产业发展的方向和短期对风险控制的要求，尽量精选个股，集中投资，同时在行业上进行分散配置，对于没有强主动判断的机会则直接放弃。创新药是健康产业中成长空间较大、产业变化较多的领域，从长线来看也是预期收益较高的方向，但由于商业模式的特性，其股价的波动很高，不利于整体净值的稳定和持有人体验，在当下阶段我们只配置综合性价比较高的股票，并且当风险收益比下降之后也会坚决止盈。部分估值较低、业务稳定、股东回报良好而成长性相对欠缺的公司，不论是医药、消费还是环保，都是不错的底仓配置，这样在市场震荡时有利于提升组合表现的韧性。
摘自 易方达大健康主题混合基金2026年第1季度报告
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