易方达策略成长混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年一季度，全球宏观局势较为混乱，美伊冲突爆发，承载全球重要能源运输的霍尔木兹海峡因此封闭，造成全球能源价格大涨；在未来更高的通胀预期下，美国降息节奏受到很大的影响；欧洲国家虽并未直接参与，但仍受损于能源价格的上涨和关键材料的短缺，经济整体承压。中国受益于多年的能源转型，相比于其他生产大国，受到的压力相对较小，一季度的出口仍然维持很强的韧性，人民币维持强势。市场表现方面，一季度国内市场先涨后跌，期间上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，科创50指数下跌6.54%。板块上石油石化、煤炭、建材等行业表现较好，非银、商贸零售、房地产等行业表现相对落后。

本基金在一季度末的仓位总体保持稳定，主要配置领域包括通信、半导体、电子、化工、新能源等行业。本季度在操作上仍然保持了对于人工智能等新兴技术的配置，同时增配了化工、新能源等出现积极变化的行业。

当前，世界正处于百年未有之大变局，原有的以美国为中心的全球化体系不断遭受来自各方的挑战，世界大国纷纷寻求变革，呈现更加多极化的特征。在此背景下，关键物资储备、能源结构调整的意义越发重要，全球各国对于安全的诉求日益提升。同时，人工智能技术快速发展，预期带动生产效率提升，由此带来的社会经济结构变化和军事技术变化又会对当前的全球政治经济格局带来很大的影响。

具体到投资上，我们始终相信生产力是国家竞争力的来源，专注于寻找技术进步带来的增长是穿透当今复杂局面的一种方式。今年一季度，我们观察到随着人工智能的智能体使用效果升级，需求快速提升，国内外的模型公司都迎来了高速增长，对硬件算力的需求也越发强烈。以当前模型能力提升的速度来评估，我们有理由对人类越来越逼近通用人工智能保持乐观。当然技术的进步总是曲折的，人们往往会高估短期变化，又低估长期的变化，我们希望能够通过长期对产业的深度研究，在合适的时间买入真正优质的公司，尽可能降低风险。同时，中东地区的冲突影响了很多行业发展的进程，中国一些占据较大份额的产业进一步扩大了全球竞争优势，例如新能源、化工等，这些行业也不乏投资机会。我们希望能够把握最关键的逻辑主线，排除短期的情绪影响，让投资者分享到国家发展的红利，实现财富的增值。