易方达黄金主题（QDII-LOF-FOF）A（人民币份额）基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，全球宏观体系已深度嵌套于“地缘极端化与财政主导”的双重周期之中。年初以来不断升级的地缘政治冲突与大国博弈，叠加欧美核心经济体在债务高企背景下难以逆转的财政扩张，持续夯实了黄金作为终极避险与抗信用货币贬值资产的底层逻辑。然而，在金价频创历史新高、市场对宽松流动性定价已高度拥挤时，宏观博弈的重心正在发生偏移。我们必须高度警惕通胀粘性超预期反弹，这可能引发全球主要央行货币政策边际收紧与实际利率的剧烈重估，进而推动金价在高位呈现宽幅且剧烈的震荡。

2026年，本基金将在严控宏观尾部风险的前提下，维持对黄金资产的战略性底仓配置，并密切跟踪流动性拐点，在剧烈波动中战术性捕捉交易机会，以期在复杂的宏观变局中实现收益的稳健增厚。

易方达黄金主题（QDII-LOF-FOF）A（人民币份额）基金报告期内基金投资运作分析

2025年，金价在美元指数持续下行的助力下屡次创出历史新高。这一走势反映出黄金的定价逻辑进一步强化，延续了由全球货币超发、逆全球化趋势深化及避险需求激增主导的核心框架。

宏观方面，美联储实质性开启降息周期，多国央行相继跟进步入宽松，名义利率下调与通胀粘性交织，带动实际利率中枢持续回落，为金价提供了坚实支撑；同时，地缘政治冲突频发且呈现长期化特征，持续推高了市场的避险情绪。在供需端，出于储备多元化与避险考量，除了多国央行延续强劲购金态势外，全球主要国家的投资者也敏锐捕捉到其配置价值，通过黄金ETF等形式持续净买入。

在这样的宏观背景下，黄金的抗通胀及避险功能仍然极为突出，具备显著的跨周期长期投资价值。报告期内，本基金准确把握了宏观主线，在黄金市场呈现单边上涨的情况下，保持战略定力，将仓位持续维持在高位水平，充分捕捉了行情红利，基本实现了预期的投资收益。