易方达创业板成长ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，宏观政策预计将延续“积极有为”基调，财政政策在赤字规模与支出总量上保持必要力度，重点支持科技创新、设备更新、消费提振与民生保障；货币政策有望在保持流动性合理充裕基础上，进一步引导结构性降息，降低实体经济融资成本。经济运行有望在“稳增长、调结构、促转型”中实现温和回升，PPI或于下半年转正，CPI中枢有望继续抬升。资本市场方面，科技与高端制造主线仍具长期配置价值，但需关注全球流动性变化、地缘政治风险及房地产调整的潜在扰动。创业板成长指数均衡覆盖了创业板中成长风格突出的上市公司，对于创业板整体、特别是创业板内高成长性企业的表现具有很强的代表性。同时，创业板成长指数在风格偏离方面更突出成长属性、在行业分布上也更突出新质生产力相关板块。相较传统宽基指数，创业板成长指数低配了大金融、消费板块，而超配了电力设备、通信、医药、电子等新兴成长行业；特别当新兴成长板块开始表现活跃时，其投资价值有望更加凸显。整体而言，创业板成长指数有望在产业结构转型升级、成份股基本面逐步改善的进程中持续受益。

易方达创业板成长ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板成长指数，该指数由深圳证券交易所创业板相关上市公司组成，以反映创业板中成长风格突出的上市公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年，全球视角来看，主要经济体政策宽松延续，通胀预期稳步回落。2025年12月美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，延续2025年9月开启的降息周期，市场对2026年进一步宽松的预期升温。12月美国核心CPI同比增幅降为2.60%，核心通胀持续温和，支撑全球风险偏好稳定。欧元区基准利率维持在2.15%，日本央行虽再次启动加息，但影响相对有限，全球流动性环境整体偏松。新兴市场有望受益于美元走弱与资本回流，外部融资条件改善。

中国经济在复杂内外环境下实现5.0%的全年增长，圆满完成预期目标，经济结构持续优化，新动能加速成长，市场呈现鲜明的科技驱动型结构性行情。全年国内生产总值达140.19万亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，分季度看，增速呈“前高后低”走势，四季度增长4.5%。工业生产稳中有升，规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中高技术产业增加值增长9.4%，对工业增长的贡献率达26.1%，成为核心引擎；新能源汽车产量同比增长25.1%，集成电路、工业机器人等高技术产品产量均实现两位数增长，彰显新质生产力的强劲动能。

金融环境保持宽松。社会融资规模存量年末达442.12万亿元，同比增长8.3%。人民币贷款余额同比增长约6.3%，企业短期贷款、企业中长期贷款与企业票据融资等领域新增贷款保持正增长，金融对实体经济的支持力度稳固。M2余额同比增长8.5%，明显高于名义GDP增速，流动性合理充裕。此外，1年期LPR维持在3.00%的水平上，政策利率维持稳定。

A股市场在2025年迎来显著结构性牛市，市场活跃度与估值水平同步提升。全年万得全A指数上涨27.65%，沪深300上涨17.66%，科创50指数上涨35.92%，科创100指数涨幅达54.63%，反映科技成长板块成为市场主导力量。行业表现分化显著，申万一级行业中，有色金属（+94.73%）、通信（+84.75%）、电子（+47.88%）、电力设备（+41.83%）等高端制造与科技板块领涨；而房地产、食品饮料等传统行业表现偏弱。A股总市值从年初的98.83万亿元增长至年末的123.00万亿元，增幅达24.45%，市场信心与资金配置偏好明显向科技创新领域集中。

2025年，在市场整体震荡、结构化行情加剧的背景下，创业板成长指数上涨70.51%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。