易方达策略成长混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，我们持续对中国市场保持乐观。一方面，人工智能带来的科技革命仍在持续，2026年产业将逐渐进入应用时代，大模型距离真正提升人类生产力越来越近；当前，科技竞争是大国竞争当中非常关键的一环，争夺技术制高点、制定新的行业规则和标准至关重要，这将会带来更大的资源投入，加快技术发展。另一方面，过去几年旧的国际秩序越来越不能匹配当前各主要大国的诉求，各国的不安全感增强，对战略物资的需求提升，对西方国家不断增加的债务的容忍度降低，这个趋势将在2026年延续，在美元进入降息通道的背景下，那些真正稀缺的资源的价值拥有被重估的机会。

具体到我们投资和研究的方向上，主要聚焦在几个领域，第一，人工智能技术带来的硬件端和应用端的机会，随着应用的爆发，硬件需求持续增长，这不但会给相关行业带来持续增长的机会，也给关键技术的国产化替代创造了很好的产业环境；同时，大规模的应用对更强的性能和更低的成本提出了更高的要求，这意味着硬件将持续迭代，即使总资本开支增速趋缓，新技术的不断导入也会带来投资机会；第二，随着美联储进入降息通道，全球流动性增加，宏观总需求有望修复，很多产品过去几年的低迷的价格有望走出底部区间，部分公司在产品量增的基础上还有望获得价格的弹性。

新的一年，我们将继续坚持过去一贯做的事情：第一是要通过深度研究，找出真正具备技术升级的意愿、能力，始终坚持创新，坚持做正确而困难的事情的公司；第二是寻找一个合适的位置坚定买入，陪伴公司成长。站在这个维度上，我们不但不担忧市场的短期波动，反而会珍惜市场波动带来的机会，以此获取更高的收益，回报投资人的信任。

易方达策略成长混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年中国市场表现亮眼，期间上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57% ，科创50指数上涨 35.92%。分开上下半年来看，上半年美国掀起了对全球的关税战，全球贸易的正常节奏受到严重干扰，巨大的不确定性影响了市场的预期；与此同时，中国开源的大模型水平迅速提升，引发市场对于算力投资缩减的担忧，以人工智能为代表的科技股有较大波动。到了下半年，贸易摩擦的影响逐渐减弱，人工智能模型能力不断进步，在部分领域开始提升生产效率，通信、电子等板块表现强劲；与此同时，美国通胀水平回落，开启降息进程，不管是贵金属，还是供给存在一定制约的工业金属，商品价格持续上涨，也让有色行业成为了下半年表现最好的几个行业之一。相对来说，内需仍在恢复之中，地产、食品饮料等板块表现较弱。

本基金2025年的股票仓位略有提升。配置上偏重成长的风格，重点配置领域包括电子、通信、半导体等。在人工智能技术跨越发展临界点的背景下，我们着眼于寻找充分受益于产业发展的行业，也关注新技术的发展对各行各业带来的潜在变化。