易方达高端制造混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，欧洲已经开启了降息和财政刺激周期，美国利率也有下降预期，海外经济逐步复苏是大概率事件。与此同时，国内经济预计企稳，各行各业反内卷举措频出。随着大部分上、中游的重资产行业资本开支经历多年低迷后，预计国民经济中的中上游行业，盈利将率先复苏，有色、化工是其中的代表。

在各种不利和有利因素下，行业的投资脉络相对清晰，虽然个股基本面不一定快速跟上，当前市场处在情绪和基本面交织的朦胧期，逻辑叙事占主导位置。我们认为后面制造业投资机会分化，优质个股和成长性好的子领域仍有很强投资价值。

本基金配置较多的电子、通信、电网、新能源、有色、化工在内的优质企业，虽然短期跟随行业经历挑战，但这些公司的成长逻辑仍然比较稳固。

易方达高端制造混合A基金报告期内基金投资运作分析

2025年沪深300全年上涨17.66%。同期创业板综合指数上涨40.40%。中国经济韧性体现，市场信心整体稳定。

制造板块在全年表现分化，人工智能先抑后扬，成为全年最亮眼的板块，细分领域中光通信、PCB（印制电路板）、液冷、存储、半导体设备等众多领域都有不错表现。汽车、家电、手机等大类行业，受需求不振影响，全年表现乏力。国防军工全年波动较大，阶段性受军贸、商业航天等不同事件催化。

以新能源为例，板块全年分化严重，储能相关方向表现较好，但乘用车产业链相对承压。电子和通信受人工智能发展的强力拉动，整体强势，随着大模型的发展，超大规模训练、更长上下文推理，对光通信和存储提出了更高的要求。