易方达瑞通混合A基金报告期内基金投资运作分析

四季度，国内方面，主要关注点在于地产行业的走势和政策、新兴产业的投资和推进、财政政策和货币政策的力度。海外方面，主要关注点在于美联储降息预期的反复、AI叙事的分歧、关税的演进。

债券市场表现分化，利率曲线呈现陡峭化的特征。受益于稳定的资金利率，中短端品种表现相对更好，而超长端品种表现承压。

股票市场方面，四季度受美联储降息预期反复和“AI泡沫”争辩的影响，市场进入震荡整固期，期间沪深300指数下跌0.23%，整体表现为震荡行情。中证1000指数上涨0.27%，大小盘表现接近。经过2025年的上涨，股票市场的长期估值已经修复到合理水平，但上市公司盈利修复或刚起步，未来主要关注上市公司盈利的修复情况。

转债市场方面，四季度中证转债指数上涨1.32%，其表现略好于股票市场，主要是因为转债的期权估值进一步抬升，达到了历史较高水平。主要原因包括：股票市场表现较好；转债市场余额整体收缩，转债供需支持转债估值；无风险利率仍处于低位。伴随着转债市场的上涨，2025年强赎数量创近年新高，强赎进度和强赎风险成为了市场的主要关注点。

债券方面，整体保持中性久期，对期限结构和类属品种进行调整，考虑到明年收益率曲线有一定概率陡峭化，减持超长久期利率债，提高中短期限信用债占比，以获取票息收益。股票方面，仓位整体仍维持在中性水平，旨在控制组合波动、追求更高的风险调整后收益，行业配置相对均衡，风格偏大盘价值。